USD/CHF 下滑，地缘政治紧张缓解削弱避险需求
随着美伊紧张局势缓和降低对避险美元的需求，USD/CHF 连跌第二天。该货币对一度在 0.7921 附近交易，日内下跌 0.30%。尽管如此，交易员在周五将举行的正式协议签署前仍保持谨慎，加上伊朗外长警告所带来的持续地缘政治风险。相关不确定性可能限制美元进一步走弱，并进而抑制瑞郎涨幅。美元指数（DXY）约在 99.50。
市场也在等待周三的美联储利率决议，战争驱动的油价波动令通胀前景更为复杂。市场已完全计价本次利率维持不变，焦点转向前瞻指引以及决策层如何解读近期通胀变化。SpeechTracker 数据显示，在 11 名拥有投票权的 FOMC 成员中，有 6 人立场明显偏鹰（不含新任美联储主席凯文·沃什 Kevin Warsh）。技术面方面，USD/CHF 在 0.8000 上方受阻后回落，支撑位在 200 日均线（SMA）0.7906，更下方支撑在 100 日均线附近 0.7839。RSI 约为 53，而 MACD 仍为正值，但上行动能正在减弱。
地缘政治与市场波动仍是关键影响因素
我们看到 USD/CHF 走软，因南中国海地缘政治紧张降温，削弱对避险美元的需求。该货币对目前在 0.8950 附近交易，延续自上周以来的小幅回调；此前在全球不确定性升温的背景下，美元曾受益走强。
不过，我们仍维持谨慎立场，因为在关键外交谈判前局势仍具变数。衡量市场恐慌情绪的重要指标——CBOE 波动率指数（VIX）已回落至 17 附近，虽较近期高位下降，但仍显示交易员在为潜在风险定价。这种潜在紧张氛围应会限制美元的大幅下行空间。
央行分化与 USD/CHF 策略
我们关注的核心在于央行政策分化。美联储正面对持续偏高的美国核心消费者物价指数（CPI），5 月录得 2.9%，使其基调保持偏鹰。我们将密切留意下周会议中其前瞻指引是否出现变化。
相较之下，瑞士通胀水平明显更低，最新数据显示年增率为 1.4%。这种基本面差异支撑瑞士央行（SNB）的偏鸽立场，并可能导致政策分化进一步扩大。历史上，类似分化往往是汇率对形成持续趋势的前兆。
基于这一展望，我们考虑偏向 USD/CHF 温和下行的衍生品策略。熊市价差（bear put spread）可能是较有效的做法，例如买入行权价 0.8900 的看跌期权，同时卖出行权价 0.8800 的看跌期权，期限设在 7 月。该策略可明确风险，同时在汇价缓步走低时具备获利空间。
技术图表也支持这一观点：该货币对未能守住关键的 0.9000 阻力位上方。目前正测试 50 日简单移动平均线附近的支撑（约 0.8910）。若明确跌破该水平，未来数周可能打开下探 200 日均线附近 0.8850 的空间。
