布伦特原油在美伊签署谅解备忘录（MoU）后大幅下挫，市场对霍尔木兹海峡重新开放的预期升温。该合约隔夜一度跌至每桶82.7美元，较4月高点回落35%，但仍高于战前水平。与此同时，政府债券出现温和“牛市陡峭化”（bull steepening），因大西洋两岸市场对央行加息预期同步降温。
从图表来看，支撑位被标注在82/81美元，进一步支撑在78美元与75美元附近，而200日移动平均线约位于78美元。法国兴业银行（Societe Generale）维持其预测：布伦特原油到2026年底将回到每桶80美元；该预测基于一套情景假设——给予6月底霍尔木兹海峡重开35%的概率，并预计原油运输与出口流量在2027年1月前恢复正常化。
市场对美伊突破的反应
近期美伊谈判的突破，正在从根本上重塑我们对油市的看法。我们看到布伦特价格大幅回落至每桶约83美元，主要反映市场对霍尔木兹海峡原油运输恢复正常的预期升温。这一进展推动油价较4月峰值回落35%，清晰显示市场情绪发生转向。
我们认为，随着市场消化全球供应可能增加的影响，下行压力仍将延续。未来数月伊朗可能为市场额外带来最多每日100万桶供应，这一规模将对OPEC+近期限制产量的努力构成挑战。因此，我们正通过考虑买入看跌期权（put options）等策略，为进一步走弱的价格做部署。
技术关键位与策略展望
我们当前的重点是关键技术价位，这将引导我们的交易操作。每桶82/81美元区域是第一道支撑，但我们认为更关键的“地板”在约78美元的200日移动平均线。一旦有效跌破该水平，跌势可能加速，并进一步下探至下一个目标位75美元。
这一情景有历史先例支撑，增强了我们的信心。2015年伊朗核协议初步达成后，布伦特原油在随后的数月里持续走低，因为市场提前计价受制裁原油回归。我们预计，随着这份新谅解备忘录的细节落地并开始执行，类似的重新定价期将再次上演。
在波动率仍处高位之际，我们认为利用期权表达看空观点具备性价比。买入期限在未来1至2个月到期的看跌期权，可在风险可控（定义风险）的前提下，把握预期的下跌行情。该做法有助于瞄准油价向78美元与75美元回落，同时管理潜在的上行冲击风险。
