美国劳工部数据显示，截至5月23日当周，美国首次申领失业救济人数升至21.5万人，高于前一周的21万人；前值此前从20.9万人上修至21万人。四周移动平均值（把最近四周数据平均，用来减少单周波动的影响）增加6250人至20.9万人，前值为20.275万人。持续申领人数（已在领失业金的人数，反映失业持续时间与就业再吸纳能力）也上升，截至5月16日当周增加1.5万人至178.6万人。
在市场方面，美元指数（DXY，用来衡量美元对一篮子主要货币的强弱）维持在99.20附近。地缘政治不确定性升温、风险资产（如股票等）方向不明，令美元小幅走强。就业数据仍是影响汇率定价的核心因素，因为劳动力市场会影响经济增长、通胀压力与政策取向，尤其对美联储（Federal Reserve，美国中央银行）而言，其“双重使命”（同时追求充分就业与物价稳定）使就业变化更直接左右利率决策。相比之下，欧洲央行（ECB）主要关注通胀，但就业趋势仍会影响其对物价走势的判断。
劳动力市场信号与美联储政策展望
首次申领人数小幅上升值得重视。虽然不是明显飙升，但首次申领与持续申领同步走高，说明劳动力市场可能开始降温。这一点关键在于，美联储需要同时兼顾就业与通胀。
我们认为，这让美联储后续决策更为棘手。最新CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）显示通胀仍处于3.1%，明显高于其目标水平，意味着物价压力仍在。若就业转弱，通常会支持更宽松的货币政策（通过降息或放缓缩表来降低融资成本、刺激经济），但高通胀又限制其放松空间。历史经验显示，首次申领的四周移动平均值若持续走高，往往会先于更广泛的经济放缓出现。
市场策略：利率、汇率与波动
未来数周，我们将调整利率衍生品（以利率为标的的金融工具，用于对冲或押注利率方向）持仓。我们认为，市场可能低估了降息风险；CME FedWatch Tool（芝商所基于期货价格推算的美联储利率概率工具）显示，市场仅计入年内降息概率约25%。我们看好在利率下行时获利的期权（options，一种支付权利金后获得在未来以约定价格买卖的权利），因为若后续就业数据继续走弱，美联储可能被迫转向更偏宽松的表态。
在此判断下，我们也预期美元可能走弱。若美联储更“鸽派”（dovish，偏向宽松、倾向降息），通常会压低美元指数（DXY），而DXY目前约在99.20附近。我们考虑在美元对一些央行仍较“鹰派”（hawkish，偏向紧缩、倾向加息或维持高利率）的货币上，买入美元的看跌期权（put options，价格下跌时获利的期权）。
对股市而言，不确定性上升可能令波动率被低估。VIX指数（衡量市场对未来波动的预期，常被称为“恐慌指数”）目前接近14的低位，我们认为在潜在经济意外风险下，这种水平偏过于乐观。我们倾向通过买入VIX看涨期权（call options，价格上升时获利的期权），或使用标普500（S&P 500）相关的期权策略来布局更大的价格波动。
