美国第一季度单位劳动成本按年率上升2.3%，低于前一季度的4.4%。
单位劳动成本指企业每生产一单位产出所需的劳动成本（主要是工资与福利等用工支出）。这项变化表示，与上一期相比，用工成本推动物价的压力在放缓。
单位劳动成本释出通胀降温信号
单位劳动成本降至2.3%，是明显的“通胀降温”（disinflation，指通胀上升速度放慢，并非物价下跌）信号。相比去年底的4.4%大幅回落，说明“工资压力”（wage pressures，工资上涨带来的成本压力）未必会转化为美联储担心的“黏性通胀”（sticky inflation，指通胀不容易下降、持续偏高）。这让美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）政策空间更大，也削弱了进一步加息的理由。
市场对Fed 6月议息会议的看法转向偏“鸽派”（dovish，倾向降息或偏向宽松）。在数据公布前，联邦基金利率期货（federal funds futures，用来反映市场对Fed政策利率预期的期货合约）对9月降息的定价概率约35%；预计未来几天可能升至50%以上。这与2025年下半年主导市场的“鹰派”言论（hawkish rhetoric，倾向加息或偏紧缩）形成对比。
当前关注利率相关的衍生品（interest rate derivatives，价格随利率变动的金融工具），尤其是美国国债期货期权（options on Treasury futures，以国债期货为标的的期权）。对Fed政策最敏感的2年期美债（2-year Treasury note）可能成为做多重点，因为收益率（yield，债券利息回报率，通常收益率下跌代表债券价格上涨）仍可能下行。10年期美债收益率今早已回落至3.75%，预计或延续下行，朝3.5%附近靠拢。
这类环境利好股指，因此通过标普500与纳指100的看涨期权（call options，买方有权在未来以约定价格买入的合约）进行布局。用工成本下降可直接改善企业利润率（profit margins，利润占收入比例）。根据FactSet（金融数据与研究机构）近期数据，企业利润率在过去两个季度受到挤压。回顾2019年，类似的用工成本放缓曾带动利润率改善，并推动股市走强。
同时也可考虑卖出波动率（sell volatility，通过策略在市场波动下降时获利），因为这份报告减少了市场不确定性。VIX指数（衡量标普500隐含波动率的指标，常被称为“恐慌指数”）目前约在17，预计随着Fed路径更清晰，可能回落至14附近。策略如卖出VIX看涨价差（VIX call spreads，卖出较低行权价看涨期权并买入较高行权价看涨期权，以收取权利金并控制风险）在未来数周或更有利。
