美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，非商业交易者（以投机为主的机构，如对冲基金）在原油的净持仓（净多头＝多单减空单）降至19.23万手。
相比上一份报告的20.65万手有所下滑。
投机持仓出现变化
大型投机者与对冲基金正在减少看涨原油的押注，净多头已降至19.23万手。这意味着“聪明钱”（资金实力强、交易更专业的机构）对短期油价继续上涨的信心下降，市场需留意出现回调（价格从高位下跌、修正涨幅）的风险。
这一变化也与近期经济数据一致：中国3月制造业PMI（采购经理指数，用来衡量制造业景气度；50以上代表扩张，50以下代表收缩）意外降至49.8，显示轻微收缩。我们担心这反映全球关键能源消费国的需求正在转弱。历史上，中国增长放缓往往会限制原油涨势。
供应方面，美国EIA（美国能源信息署）最新报告显示，美国原油库存意外增加超过300万桶，而市场原先预期会减少（去库存）。这说明市场供应可能比之前想象更充足。需求转弱信号与库存上升并存，使基金采取更谨慎的仓位调整显得合理。
回顾2025年的波动（价格大幅上下起落），这类持仓变化可能预示市场进入震荡区间（价格在一定范围内来回波动）。因此，交易者可考虑卖出价外看涨价差（out-of-the-money call spread：卖出较高行权价的看涨期权，同时买入更高行权价的看涨期权来限风险），以收取权利金（premium：期权买方支付给卖方的费用），押注价格难以突破近期高位。这比直接做空（押注下跌）更温和，因为风险上限较明确。
