劳动力市场韧性
申领数据保持平稳，强化我们对劳动力市场具备韧性的判断。持续强劲意味着美国联邦储备局（美联储，负责制定美国利率政策的央行）短期内不会感受到必须降息的压力。因此，市场对“偏鸽派转向”（鸽派指更倾向降息、放松政策）应下调预期，任何潜在降息时间可能进一步后移。 在美联储大概率“按兵不动”（维持利率不变）的情况下，我们预计已押注夏季大幅降息的短期利率衍生品将持续承压。衍生品指价值跟随利率、汇率等标的变动的金融合约。近期通胀数据显示，2026年2月核心PCE（核心个人消费支出物价指数，剔除食品与能源、是美联储重要通胀指标）维持在2.8%，支持政策制定者保持耐心。在这种环境下，倾向于在与SOFR利率挂钩的期货反弹时逢高减仓。SOFR（有担保隔夜融资利率）是美国重要的短期基准利率；期货是约定未来价格的标准化合约。 这种稳定也令市场波动偏低，VIX指数（标普500隐含波动率指数，常被称为“恐慌指数”）目前约在13.5附近。卖出期权时间价值（期权权利金中随时间衰减的部分）更具吸引力，因为强劲经济为股市提供缓冲。可关注在表现较好的科技股上卖出备兑看涨期权（covered call：持有股票同时卖出看涨期权以赚取权利金），或在广泛市场ETF如SPY（追踪标普500的交易所交易基金）上卖出现金担保看跌期权（cash-secured put：预留现金并卖出看跌期权，以赚取权利金、可能被动买入标的）。 回看过去，这种稳定与2025年秋季市场明显紧张形成对比，当时衰退担忧更普遍。不过，低波动不应让人掉以轻心。仍建议持有一些便宜、到期较远的保护性看跌期权（protective put：用于下跌对冲的看跌期权）作为对冲，以防突发地缘政治或经济冲击。利率与股市的配置
就业数据强劲意味着消费者支出能力延续，有利于周期性板块（随经济景气起落更明显的行业）。可考虑在可选消费ETF如XLY上采用偏多的期权策略，并搭配对利率更敏感的板块（如公用事业）做偏空配置；当降息预期减弱时，这类板块往往表现较弱。
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