美元、国债收益率与黄金
美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）上涨近0.40%至99.55。美国10年期国债收益率（市场利率基准，收益率下跌通常利好黄金）下滑4个基点至4.328%，对金价形成支撑。（基点=0.01个百分点） 一场结果偏弱的美国2年期国债拍卖（政府卖债融资的招标，认购不足通常推高收益率）推动2年期收益率升向3.936%。美国2月进口价格上涨1.3%，为2022年3月以来最大涨幅，高于市场预期的0.5%；此前1月为上涨0.2%。（进口价格=进口商品成本变化，常被视为通胀的前端指标） 市场已撤销“2026年美联储降息”的预期，并计入4个基点的加息可能。（美联储=美国中央银行；“计价/计入”=市场把某种结果反映到价格里）周四关注：截至3月21日当周美国初请失业金人数（衡量劳动力市场热度的高频数据），以及Cook、Miran、Jefferson、Logan、Barr等官员讲话。（偏鹰派=倾向加息或更长时间维持高利率） 技术面上，黄金在100日与200日简单移动平均线（SMA，用过去N天收盘价平均值衡量趋势）之间横盘，支撑位在200日SMA附近的4,083美元。关键价位包括4,592、4,600、4,961、4,500、4,305与4,098美元。金价的拉扯力量
市场目前两股力量拉扯，令黄金处于紧绷状态。美国与伊朗可能谈和，削弱黄金“避险”（资金在不确定时流向相对安全资产）的需求；但通胀回落不顺（黏性通胀=通胀下不去）又为金价提供底部支撑。此环境下，未来数周更可能以“波动”（价格起伏加大）为主要特征。 通胀仍是核心矛盾：2月美国进口价格录得2022年3月以来最大涨幅。与此同时，近期公布的2026年2月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）高于预期至3.5%，强化市场对“抗通胀仍未结束”的判断。因此，交易员已完全排除2026年降息，并转而押注进一步收紧。（收紧=加息或维持较高利率更久） 油价大跌与“冲突降温”的希望有关，这会短暂改善风险偏好（更愿意买高风险资产），从而对黄金形成压力。但需要注意的是，伊朗尚未正式同意任何方案，任何负面新闻都可能令油价与金价快速反向波动，这使得直接做空黄金（押注下跌）风险更高。 回看2025年，也曾出现“地缘紧张缓和、但央行买盘托底”的格局。（央行买金=各国中央银行增加黄金储备）这一趋势仍在延续：2025年第四季度，新兴市场央行明显增持储备，强化“逢低买入”的逻辑，也降低了市场对金价大幅崩跌的预期。 由于金价处于100日与200日均线之间横盘，适合采取从区间震荡中获利的策略。例如，卖出期权波动率（通过卖期权赚取权利金，押注价格不大幅波动），可用“铁鹰式”（iron condor：同时卖出一组看涨价差与看跌价差，把风险与收益限定在区间内）大致把预期区间设在4,100至4,600美元。若价格有效突破区间上/下沿，通常应退出这类仓位并跟随新趋势。（有效突破=突破后能维持，不是短暂刺穿） 本周多位美联储官员讲话将影响市场方向。结合近期通胀数据，需提防偏鹰派表态推升美元；美元走强（通常压制以美元计价的黄金）可能把金价压向4,305美元附近的近期低位测试。
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