美国2月耐用品订单（不含运输）增长0.8%，高于市场预测的0.5%。
这份好于预期的企业投资数据，说明经济内在动力（不靠短期刺激、能持续推动增长的力量）比之前认为的更强。该报告配合3月非农就业（美国每月就业报告中、剔除农业后的新增就业人数）新增29.5万个岗位的强劲表现，削弱了“美联储会很快降息”的说法。我们认为，市场现在可能需要重新评估原本预期在夏季出现的宽松周期（降息与放宽金融条件的一段时间）的时间点与幅度。
利率更高、维持更久
在这种背景下，我们认为利率衍生品（价值来自利率变化的金融工具，如期货与期权）存在押注“利率维持高位更久”的机会。6月降息的可能性大概率下降，使得卖出2026年6月或9月的SOFR期货（以SOFR利率为基准的利率期货；SOFR是美国隔夜担保融资利率，一种重要的短期利率基准）成为更有吸引力的部署。这一策略基于：美联储在接下来的沟通中，可能释放更有耐心、以数据为依据（看经济与通胀数据再决定政策）的立场。
对股票指数来说，这则消息利弊并存，可能带来波动。企业支出强劲有利于公司盈利，但降息推迟会压缩估值（投资者愿意为未来利润支付的价格水平），尤其是科技板块。因此，我们在考虑买入纳斯达克100指数的看跌价差（put spread：同时买入与卖出不同行权价的看跌期权，用较低成本对冲下跌，但收益也有限），作为对冲市场因利率担忧而回调的保护。
经济走强也可能推动美元更强。此前核心CPI（核心消费者物价指数：剔除食品与能源后的通胀指标）显示通胀仍“黏性”在3.1%（意思是通胀不容易降下来），美元资产（以美元计价的资产）相对其他货币资产的吸引力上升。我们关注买入美元指数（DXY）看涨期权（call option：在约定价格买入标的的权利），把握其上行机会，尤其是相对欧元。
这让我们想起2024年的环境：经济数据持续偏强，一再迫使市场把降息预期往后推。VIX（波动率指数：衡量市场恐慌与波动的指标）近期一度低见14，期权权利金（期权价格）相对便宜。在市场完全消化这种转变前，提前买一些组合保护更稳妥。
