美国EIA在3月13日公布的数据显示，天然气库存变化为35B。市场预测为39B。
公布值比预测少4B，即实际35B，预期39B。
我们回顾2025年3月13日那份报告，当时天然气库存“提取”（withdrawal，指从地下储存设施把天然气取出、库存减少）规模小于预期。这属于偏空（bearish，利空）信号，代表需求比市场预期弱，短暂压低价格。不过市场很快企稳，焦点转向即将到来的夏季“注入季”（injection season，指把天然气打入储存设施、库存增加的季节）。
快进到今天，2026年3月19日，市场同样处在供应充裕的环境。目前“可用库存气”（working gas in storage，指可被提取并用于市场的库存量，不含不可动用的垫底气）约2,250 Bcf（十亿立方英尺），比同期五年均值高出超过25%。这个明显的库存过剩，是近月期货（front-month futures，指最接近到期、交易最活跃的那个月合约）难以站稳在3.15美元/MMBtu（每百万英热单位，一种能源计价单位）以上的主要原因。
需要观察的关键，是“产量创高”与“出口需求强劲”之间的拉锯。美国“干气产量”（dry gas production，指已分离掉液态烃和水分、可进入管网销售的天然气产量）仍在约105 Bcf/d（每天十亿立方英尺）附近徘徊；同时，LNG“进气需求”（feedgas demand，指输送到液化天然气工厂、用于液化的管道气量）持续吸走超过14 Bcf/d，为价格提供底部支撑。这种拉锯压低“波动率”（volatility，价格上下起伏的幅度），而波动率是期权交易者的核心变量。
在高库存压住上行、强LNG需求托住下行的情况下，市场看起来处于区间震荡（range-bound，价格大多在上下边界之间来回）。交易者可考虑通过“卖出权利金”（selling premium，指卖出期权收取权利金）策略来应对，例如“卖出宽跨式”（short strangle，同时卖出价外看跌期权与价外看涨期权，押注价格不出现大幅波动）或“铁秃鹰”（iron condor，用买入更远端期权对冲风险的组合，收益来自区间内时间价值衰减）。在5月与6月合约上，卖出低于2.80美元支撑位的“价外看跌”（out-of-the-money puts，行权价低于现价的看跌期权）以及高于3.50美元阻力位的“价外看涨”（out-of-the-money calls，行权价高于现价的看涨期权），可利用未来数周缺乏大行情的预期来获取权利金收益。
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