美国能源信息署（EIA）数据显示，美国天然气库存周增幅较小：截至5月22日当周，库存增加92亿立方英尺（Bcf，十亿立方英尺）。相比之下，前一周增加101亿立方英尺。
增速放缓，反映最新统计期内注入库存的速度下降。本次更新重点是库存变化；最新增量比前一周少9亿立方英尺。
当前库存水平与市场状况
我们认为，本周天然气入库（注入库存）92 Bcf 仍显示市场供应宽松（供过于求），尽管增量小于前一周。该增量略高于该周五年平均89 Bcf，推动总库存上升。当前库存为2,703 Bcf，比历史平均水平高出逾22%。
压制价格的主要因素是产量持续强劲：美国干气产量（剔除天然气液等成分的天然气产量）仍维持在约每日102 Bcf的高位。供应充足令价格难以大幅反弹。基于此，我们预计短期内亨利枢纽（Henry Hub，美国主要天然气定价交割点）期货走势大致会在区间内波动，较难有效站上3.00美元/MMBtu（每百万英热单位，天然气常用计价热值单位）。
前景、潜在利好因素与交易策略
不过，我们正密切关注两项可能在未来几周推高波动的利好因素。首先，LNG（液化天然气）出口需求依然强劲，输往液化终端的“进料气”（feedgas，用于液化的管道天然气）日均交付量稳定高于13.5 Bcf。更重要的是，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的早期预测显示，6月上半月德州及美国南部气温可能高于常年，这将使制冷需求（主要来自空调用电带动的用气）比往年更早启动。
在供应过剩、但需求可能走强的背景下，我们倾向采用可从这种结构中受益的策略。我们考虑卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call，行权价高于现价的看涨期权），例如7月3.50美元看涨期权，以在市场对夏季波动预期较高时赚取权利金（premium，期权卖方收取的费用）。若价格在短期内反复震荡、或未能明显突破上行，该仓位更有利。
未来几周，我们将重点跟踪每日电力燃烧量（power burn，发电用天然气消耗）数据，以及6-10天天气预报更新。若出现显著且持续的热浪，可能迅速收窄库存过剩并冲击我们当前偏空的判断。我们也会关注接下来两份EIA报告，观察入库量是否开始低于五年平均水平。
