美国通胀上升，加上能源价格走高，让新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后、美国在短期内提早降息的前景变得更复杂。市场正在重新评估美联储政策风险，这也在支撑美元走势。
各国央行目前把这轮能源价格冲击视为“暂时性”。但如果霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，全球关键石油运输通道）持续封锁，风险将上升，能源价格可能长期维持高位，甚至进一步上涨。
通胀与能源冲击
如果美国通胀继续上升，或市场与民众的通胀预期（对未来物价涨幅的预期）走高，美国联邦公开市场委员会（FOMC，美联储负责制定利率政策的决策委员会）可能更偏向收紧政策，也就是维持高利率或继续偏紧的货币政策。一些FOMC委员已对通胀压力表达担忧。
如果通胀在较长时间内维持高位，降息就更难实现。霍尔木兹海峡被视为影响短期通胀与政策走向的核心因素。
市场定价与美元走强
最新的2026年4月美国CPI数据（消费者价格指数，用来衡量一般家庭购买商品与服务的价格变化、常用于观察通胀）显示，同比上升3.8%，明显高于美联储目标，也高于市场预期。主要推手是能源成本：WTI原油期货（西德州中质原油期货，美国基准油价；期货是约定未来以特定价格买卖的合约）6月合约在每桶约95美元附近徘徊，原因是霍尔木兹海峡封锁问题仍未解决。这些数据让立场偏“鹰派”（主张更严格对付通胀、倾向较高利率）的FOMC成员更有理由反对短期内降息。
对利率衍生品（利率相关的金融合约，价格会随利率预期变化）而言，这意味着市场在押注“利率更高、维持更久”（higher for longer）。从联邦基金期货（Fed Funds futures，用来反映市场对美联储政策利率预期的合约）的定价来看，市场对7月FOMC会议降息的概率已跌破20%，与去年底约60%的定价相比大幅下降。可考虑偏向受益于短期利率维持高位或上升、以及波动率（价格起伏幅度）较高的策略。
这种政策差异在支撑美元。美元指数DXY（衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标）升至12个月新高，触及107.50，因为其他央行看起来更倾向降息。可关注做多美元的部署，尤其是对那些经济更受高能源价格影响的货币。
