周二金价上涨0.81%，XAU/USD报4,344美元，盘中一度触及日内低点4,306美元。市场焦点在于，美伊停火协议预计将于周五签署，叠加油价连续两日大跌，缓解通胀压力并拖累美元。美联储开启为期两天的议息会议，市场预期将按兵不动并公布《经济预测摘要》（SEP），随后新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将召开其首次利率决议后的新闻发布会。根据Prime Terminal，货币市场定价显示维持利率不变的概率为80%，加息概率为20%。同时，美国数据偏软也强化了这一氛围：ADP四周平均新增雇用为2.55万人，低于此前的2.9万人。
美债收益率走低进一步支撑黄金买盘，美国10年期国债收益率下滑近5个基点至4.484%，美元指数下跌0.12%至99.54。其他央行方面，澳洲联储（RBA）维持利率不变，但警告若通胀回升仍可能进一步收紧；日本央行（BoJ）在行长植田和男住院后，将利率上调25个基点至1%，但未给出明确政策路径。技术面上，阻力位关注4,400美元附近（20日均线），其后为200日均线4,458美元、4,500美元以及50日均线4,571美元；支撑位在4,300美元，其后为4,250美元、4,200美元及4,023美元。
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油价与央行政策对黄金的影响
近期在美伊协议带动下油价回落，对我们而言是重要事件。这令通胀预期降温，使美联储短期内加息的可能性下降。因此，宏观环境对黄金等无收益资产正变得更为有利。
当前关注焦点转向美联储会议，尤其是新任主席凯文·沃什的首次记者会。市场已计入偏鸽立场，但若措辞意外偏鹰，可能引发快速反转。我们需要围绕基准情景布局，同时为意外情况做好准备。
最新数据显示通胀正在缓和，最新CPI年化增速降至2.8%。与此同时，WTI原油在过去一个月从每桶85美元上方跌至78美元下方，进一步强化美联储暂停加息的理由。CME FedWatch工具也反映了这一点：交易员目前对下次会议加息的定价概率不足25%。
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期权策略与技术展望
为把握黄金潜在上行空间，我们考虑买入看涨期权（call）。该策略可在金价突破4,400美元关键阻力时受益，同时明确界定最大风险。我们倾向选择7月下旬或8月到期的合约，以便在美联储会议后为趋势发展留出时间。
不过，我们也必须管理政策意外风险，尤其是在日本央行等其他央行立场趋鹰的背景下。为对冲美联储意外偏强硬的风险，我们可考虑买入债券ETF的看跌期权（put）。若出现鹰派意外，美债收益率可能飙升、债券价格下跌，这些put有望获利，从而对冲部分黄金主仓的回撤。
技术面显示4,400美元是明确的多空争夺区，且与20日均线重合。若能有效突破并站稳该区域，可能触发进一步追买，推动金价上探下一道阻力——约4,458美元附近的200日均线。我们的策略围绕这一潜在突破情景构建。
未来数周，我们将密切跟踪美国宏观数据，尤其是即将公布的零售销售与初请失业金人数。若这些数据继续走弱，将进一步巩固美联储按兵不动的预期，从而持续支撑金价走高；但任何经济重新走强的迹象，都可能迅速扭转市场情绪。
