周一，黄金上涨逾3%，此前美国与伊朗同意结束冲突，推动XAU/USD在盘中早些时候触及4,218美元后反弹至4,351美元。随着美国股市小幅走高，市场风险偏好改善；美元指数（DXY）下滑0.23%至99.57，也为金价提供支撑。该协议预计将重新开放霍尔木兹海峡，并启动为期60天、围绕德黑兰核计划的谈判，包括伊朗在国内稀释高丰度浓缩铀的计划，具体机制将于谈判期间敲定。通讯社称，一份谅解备忘录（MOU）预计将于周五在瑞士签署。
油价大幅下挫，WTI下跌4.46%至每桶80.51美元；在美国消费者与生产者通胀数据仍高于美联储（Fed）2%目标之际，这缓解了市场对通胀的担忧。美联储将于周三公布政策决定，这是凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后的首次议息会议；市场亦关注资产负债表相关表述与利率前景。美国5月工业产出增速从前值0.9%放缓至0.1%，同时4月数据从0.7%上修至0.9%。技术位方面，关注4,400美元、200日SMA的4,454美元与50日SMA的4,580美元；支撑位分别在4,300、4,250、4,200与4,023美元。各国央行在2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
原油、黄金与美伊地缘政治突破
鉴于美伊协议取得突破，我们认为油价的急跌将成为未来数周主导市场的核心力量。我们计划建立原油空头仓位，可能通过期货合约操作或买入看跌期权。历史显示，这类地缘政治“解冻”往往影响深远；例如在2015年伊朗核协议达成前后的一年里，油价累计下跌超过50%。
油价崩跌将直接削弱美元并缓解通胀忧虑，为黄金创造“完美风暴”。我们认为金价涨势仍有延续空间，并考虑通过看涨期权把目标锁定在4,454美元水平。该观点也受到强劲基本面需求支撑：世界黄金协会（World Gold Council）2026年第一季度最新数据显示，各国央行继续积极买入，净增持290吨黄金储备。
美联储前市场仓位与更广泛的股市展望
本周三的美联储会议如今成为关键事件，尤其这是新任主席凯文·沃什上任后的首场会议。尽管市场目前预期将转向鸽派，但在新领导层下不确定性较高，使得波动率策略更具吸引力。VIX目前处于约13的低位，意味着可从市场向任一方向大幅波动中获利的期权策略（例如在SPY上做跨式组合straddle）在议息结果公布前可能被低估。
尽管能源成本下行应有利于股市，但我们对在当前水平追高大盘持谨慎态度。标普500的远期市盈率已升至21以上，反映出相当部分来自AI投资的乐观预期。相比买入广泛指数的看涨期权，我们更倾向于用衍生品聚焦于能从更低能源与运输成本中受益的特定行业板块。
