劳动力市场仍然火热
1月职位空缺数据比市场预期更强，显示劳动力市场依旧火热（需求很强、企业仍积极招人）。这说明美国经济仍有一定内在韧性，可能让美联储（Federal Reserve，简称“Fed”，美国中央银行）继续按兵不动（暂不调整利率）。短期内不应期待降息（下调利率）的信号。 这份报告之所以关键，是因为2月消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀、即物价上涨速度）也显示通胀仍然“黏性”（sticky，指通胀不容易降下来、反复偏高），为3.1%，明显高于2%的目标。在强劲劳动力市场带动需求、通胀又难以下来的情况下，美联储的控通胀任务远未结束。两者叠加，意味着利率可能“高位维持更久”（higher for longer，指利率在较高水平停留更长时间），至少贯穿上半年。 未来几周，我们将为美联储持续偏“鹰派”（hawkish，指更倾向于维持高利率、优先压制通胀）的立场做准备。这包括关注利率期货的期权（options on interest rate futures：对利率期货的期权合约，用较小成本押注未来利率走势），押注利率维持在当前水平，因为市场可能需要打消对“夏季降息”的残余期待。我们认为卖出短期 SOFR 期货合约（SOFR futures：以担保隔夜融资利率 SOFR 为基准的利率期货，反映市场对未来短期利率的预期）更有价值。 这种持续高利率环境，可能打断股市近期的上涨势头。我们认为更稳健的做法，是在标普500等主要指数上买入保护性看跌期权（protective put：在持有股票/指数的同时买入看跌期权，用于下跌时对冲损失）。同时，VIX（波动率指数，常被称为“恐慌指数”，衡量市场对未来波动的预期）从当前低位回升的概率也较高，因此买入 VIX 看涨期权（VIX call options：押注VIX上升、市场波动加大）可能是把握波动上升的方式。
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