美国3月零售销售额按年增长4%，高于此前的3.7%。
3月零售销售按年增长4%，高于市场预期，令市场意外。报告显示，尽管利率偏高，美国消费者仍保持韧性。这也挑战“经济已降温到足以让美联储考虑放松政策”的看法。
对美联储政策的影响
消费者支出走强尤其关键，因为上周公布的消费者物价指数（CPI，用来衡量通胀的指标）也偏热，按年升3.6%，高于预期。支出与通胀都超出预期，夏季降息（下调政策利率）的可能性快速下降。市场对7月降息的概率，已从上月超过60%降至目前低于25%。
对利率交易员来说，这意味着应预期美联储更可能维持“高利率维持更久”（Higher for longer：利率在较高水平停留更长时间）的立场。卖出担保隔夜融资利率（SOFR，反映美国以国债作抵押的隔夜借贷利率）期货、并选择2026年末到期合约，可能是一种策略。这个操作押注市场继续下调此前对“大幅降息”的定价。
在股市方面，经济强劲叠加通胀顽固，会对股市构成压力。可考虑在广泛指数（如SPX，即标普500指数）买入保护性看跌期权（Put option：在约定价格卖出资产的权利，用来对冲下跌风险），尤其是在2025年末市场相对平静之后。波动率指数（VIX，用来衡量市场对未来波动的预期）目前约在15的偏低水平，对冲用期权的成本仍相对划算，可应对不确定性上升。
美元在这种环境下明显受益，因为利差（不同国家利率的差距）更有利于美元。我们预期美元指数（DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）将延续今年初“100出头”水平以来的升势。美元做多、并对央行立场更偏向降息（鸽派：更倾向宽松货币政策）的货币做多头对冲，例如日元，吸引力正在上升。
