美国举行了4周期限国库券（Treasury bills，简称T-bills；美国政府发行的短期债券）拍卖，中标利率为3.605%。
上一场4周国库券拍卖利率为3.61%，比最新结果高0.005个百分点。
4周国库券利率小幅回落，反映市场预期短期利率将维持稳定。我们认为，这意味着美国联邦储备局（Federal Reserve，简称美联储；美国的中央银行，负责制定利率政策）大概率会在下一次会议维持政策不变。这也支持我们的判断：2025年那段频繁调息（利率上调或下调）的时期，至少短期内已经告一段落。
这种稳定也有近期经济数据支撑：经济放缓但仍有韧性。例如，4月最新就业报告显示新增非农就业（payrolls；统计美国企业新增就业人数的核心指标）约18万人；同时，核心通胀（core inflation；剔除食品与能源等波动较大的价格后，更能反映长期趋势的通胀）连续两个季度维持在约2.7%，处于可控水平。在这种背景下，美联储缺乏明显理由突然转向更鹰派（hawkish；倾向加息或维持高利率以压通胀）或更鸽派（dovish；倾向降息以刺激经济）的态度。
基于此，我们关注从利率曲线前端（front end；短期限利率，如1个月到2年）低波动中获利的策略。比如在9月SOFR期货（SOFR futures；以“有担保隔夜融资利率”SOFR为基准的利率期货，用于对冲或押注短期利率走势）上卖出“宽跨式”（strangle；同时卖出较高执行价的看涨期权与较低执行价的看跌期权，从时间价值收取权利金，但面对大幅波动风险）可能有助于赚取权利金（premium；期权买方向卖方支付的费用）。我们的判断是，利率大概率仍在当前区间内波动，不太会出现明显突破，这等于是押注市场对政策稳定的预期能在夏季保持。
