美国截至4月10日当周的初次申领失业救济金人数“四周平均值”（把最近4周数据取平均，用来减少单周波动）升至20.975万人，前值为20.95万人。
“四周平均值”小幅上升至20.975万人，并不代表劳动力市场（就业市场）在走弱，反而显示就业仍稳定且偏紧（企业继续缺人、裁员不多）。这让美国联邦储备局（Federal Reserve，简称美联储，美国中央银行）几乎没有理由在短期内降息（下调利率），也强化了我们正在面对的“利率更高、维持更久”（higher for longer，指高利率环境持续更长时间）的局面。
劳动力市场信号与利率前景
因此，我们应调整利率衍生工具（用利率作为基础来交易的合约，例如期货、期权）的持仓，预期市场在2026年下半年计入的降息次数会更少。随着最新3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀）数据显示核心通胀（core inflation，剔除食品与能源等波动较大的价格，更能反映长期趋势）仍顽固维持在3.7%，SOFR期货期权（基于SOFR期货的期权；SOFR是“有担保隔夜融资利率”，美国重要的短期基准利率）中，那些押注“不太可能大幅宽松”（aggressive easing，指快速、幅度大的降息）的策略更具吸引力。市场可能把“首次降息”的时间推迟到9月之后。
对股指期权而言，这组稳定的就业数据降低了主要尾部风险（tail risk，指小概率但冲击很大的极端风险），可能令波动率继续偏低。VIX（标普500隐含波动率指数，常被视为市场恐慌指数）目前在14附近，因此可关注在低波动环境中受益的策略，例如在标普500上卖出备兑看涨期权（covered call，持有现货/指数敞口同时卖出看涨期权，以收取权利金）。强劲的经济有利于企业盈利，但高利率持续会限制大盘整体上行空间。
