美联储释放“利率更高、更久”信号
到2026年底，个人消费支出物价指数（PCE，衡量通胀的指标）预测为2.7%，高于12月的2.4%；核心PCE（剔除食品与能源，更能反映长期通胀趋势）同样预计为2.7%。美联储主席鲍威尔表示，能源价格上升可能在短期推高通胀；若通胀降温进展停滞，降息不会推进。 美元指数（USD Index）周三上涨近0.7%，周四早盘守在100.00上方。日本央行（BoJ）维持短期利率在0.75%，其中1名委员主张升息25个基点；美元/日元（USD/JPY）在逼近160.00后回落至约159.50。 澳洲2月就业增加4.89万人，高于预期的2.03万人，但失业率从4.1%升至4.3%。澳元/美元（AUD/USD）报0.7050下方；英国失业率维持5.2%，薪资增速从4.1%放缓至3.8%；英镑/美元（GBP/USD）在1.3300下方，市场预期英国央行利率在3.75%。 欧元/美元（EUR/USD）在单日近0.8%下跌后仍守在1.1450上方。黄金跌破5,000美元并下探至4,800美元下方；西德州中质原油（WTI，美国原油基准）在此前上涨近4%后回吐，跌约3.5%至95.50美元附近。利率、外汇与商品的交易思路
美联储发出“利率更高、更久”的信号，明显利多美元。年初数据反映通胀仍偏顽固：2026年1月消费者物价指数（CPI，衡量居民消费品价格变化）为3.1%；同时劳动市场新增就业28万人。经济韧性强，使美联储缺乏尽快降息的理由。 在这种背景下，未来数周美元偏强的概率较高。较直接的做法是买入美元指数（DXY）期货的看涨期权（call option，价格上涨时获利的权利），押注突破101.00。或者，卖出以现金担保的看跌期权（cash-secured put，卖出看跌期权并预留足额现金以备被行权买入）在追踪美元的ETF上收取权利金（premium，期权价格），同时表达看多观点。 另一方面，日本央行也面临通胀压力，已有委员公开提及。回看2025年末数据，日本全国核心通胀持续在2.5%以上，这也解释了为何出现升息呼声。日本央行内部观点分歧扩大，意味着政策转向可能比市场预期更近。 美元/日元处于接近2024年中以来的高位，日本当局“口头干预”（verbal intervention，通过公开表态影响汇率预期）或“直接入市干预”（physical/direct intervention，官方买卖外汇影响价格）的风险很高，类似情况在2022年曾出现。衍生品（derivative，价格来自标的资产的金融工具）交易者可考虑买入价外看跌期权（out-of-the-money put，执行价低于现价、成本较低）作为便宜的对冲（hedge，降低突发风险），防范日本央行意外转向或官方直接干预导致的急跌。 强势美元也在压制大宗商品，尤其是黄金已跌破关键心理关口。高利率会提高持有“无利息资产”（non-yielding asset，不产生利息或股息）的机会成本，从而压低金价。原油方面，近期油价偏强加剧美联储对通胀的担忧，使能源市场处于拉锯状态。 黄金方面，下行压力更大，可用黄金期货看跌期权来把握进一步下跌空间。原油则夹在需求偏强与强美元压制之间；可在WTI原油期货上卖出铁秃鹰策略（iron condor，同时卖出一组看涨价差与看跌价差，押注价格在一定区间内波动）来交易区间预期，例如每桶90至100美元。 欧洲方面，英国央行与欧洲央行倾向维持利率不变。欧元区与英国的通胀降温速度快于美国；2026年2月数据显示，两地整体通胀（headline inflation，包含所有项目的通胀）均回落至3.0%以下，印证其立场较美联储温和。 美联储与欧洲央行、英国央行的政策分化，预料将继续压制欧元/美元与英镑/美元。可考虑在两组货币对上卖出看涨价差（call spread，卖出较低执行价看涨期权、买入较高执行价看涨期权以控制风险），在预期走弱或横盘时获取收益，并将风险限制在可控范围内。
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