法国兴业银行（Societe Generale）表示，在一段时间里由于美国政策影响令美元比宏观与货币环境所暗示的更为疲弱之后，美国美元指数近期的走势已大致与欧元/美元同步。该行认为，随着近期物价与经济活动数据影响市场对美联储（Federal Reserve）反应函数的解读，美元如今正重新与相对利率挂钩。
在通胀顽固、增长具韧性的背景下，联邦公开市场委员会（FOMC）释放出较许多人预期更不鸽派的讯息，美元正测试12个月高位。法国兴业银行补充，其经济学家的基准情境是美联储今年将全程按兵不动，不过“高企且黏性的通胀”叠加“火热的股市”，被形容为持续对政策预期构成压力。文中称该内容在人工智能工具协助下完成并由编辑审阅，署名为 FXStreet Insights Team。
美元与利差重新对齐并获得上行动能
我们看到美元正在重新与利率差（interest rate differentials）对齐，逐步摆脱此前压制其表现的其他因素。美联储最近一次会议之后，顽固的通胀与具韧性的经济令其立场较市场预期更不偏鸽派。此一政策转向正推动美元指数迈向过去一年里的高位区间。
最新经济数据强化了我们对该趋势的信心：5月消费者物价指数（CPI）维持在3.1%，而最新非农就业报告显示新增职位达22万个，表现强劲。这印证了美联储的判断，并扩大了美国国债收益率与其他主要经济体（例如德国）收益率之间的差距。目前美国2年期收益率约在4.75%，形成显著的收益率溢价，吸引资金流入并支撑美元走强。
交易策略与更广泛资产类别影响
展望未来数周，我们认为衍生品交易者应为美元延续强势进行布局。买入美元指数看涨期权（call options），或在欧元/美元上卖出看跌价差（put spreads），可在风险可控的情况下获得偏多敞口。这些策略押注只要美联储维持“更高利率维持更久（higher-for-longer）”的政策取向，美元便有望继续上行。
这一环境让人联想到2022—2023年期间，美联储激进加息引发美元持续走强。尽管我们预计该趋势将延续，交易者仍应密切关注后续美国经济数据，留意任何超预期走弱的迹象，因为这可能改变美联储的政策路径。运用期权工具也有助于防范核心观点出现突然反转的风险。
影响不只局限于汇率：美元走强通常会对大宗商品价格构成压力。我们认为可考虑在黄金与原油ETF上买入看跌期权（puts），因为在其他货币计价下，这些资产会变得更昂贵。这为投资者提供了通过不同资产类别参与美元强势的方式。
