美元/日元在联储于凯文·沃什（Kevin Warsh）首次以主席身份主持会议中，将利率维持在3.50%–3.75%后，攀升至接近160.40。该货币对从日内低点160.12反弹，随着FOMC声明发布后美元走强，汇价在160.43附近交投。决策层删除了有关“进一步利率调整”的表述，市场解读为政策立场转向更谨慎、更加依赖数据。最新预测显示，2026年GDP增长预估为2.2%，较3月的2.4%下调，而长期增速预估维持在2%。
点阵图保持审慎基调，并显示官员对未来路径出现分歧；通胀风险仍与油价波动及地缘政治不确定性相关。沃什表示，联储仍聚焦与能源价格波动相关的通胀风险（与美伊冲突有关），并指出决策者希望对通胀正可持续回落至2%目标获得更高信心。
在四小时图上，美元/日元守住20周期SMA（160.27）与100周期SMA（159.95）上方，支撑区间集中在160.31与160.27。RSI接近56，阻力位位于160.48附近；进一步支撑则在160.15与160.12。
利差与套息交易动态
在联储保持谨慎立场的背景下，我们认为美元对日元的强势将得以延续。美国与日本之间显著的利率差将持续驱动这一趋势。在此环境下，更有利于把握美元/日元上行的策略。
利差是关键因素：按联储3.50%的利率下限与日本央行接近0.1%的利率计算，目前利差超过3.4个百分点。如此宽阔的利差会强化套息交易动能，即交易员以低成本借入日元、转而投资收益更高的美元资产。我们预计，这种基本面压力将在未来数周继续令日元承压走弱。
干预风险与交易策略
不过，160这一水平对美元/日元而言，是日本当局可能出手干预的重要“红线”。这一情况在2024年4月与5月曾发生过：当汇率突破这一关键阈值后，日本据估算动用约9.79万亿日元以支撑日元。任何持有多头仓位的交易员都必须意识到，突发且剧烈的反转并非小概率事件。
对衍生品交易者而言，这意味着直接做多期货会面临显著的“跳水”风险。我们认为，未来几周买入美元/日元看涨期权（call）是更稳健的策略：既可参与进一步上行，又能在日本干预导致行情急转时，将最大损失限制在已支付的权利金。
由于干预威胁，日元期权的隐含波动率很可能维持在高位。2024年4月的干预疑虑期间，美元/日元一个月期隐含波动率曾飙升至12%以上；当前也应为类似环境做好准备。期权成本上升，就是为应对政策驱动的突发反转所支付的“保险费”。
往前看，我们将密切关注美国通胀数据，因为通胀黏性将强化联储的谨慎立场。此外，日本财务省一旦就“过度汇率波动”发表任何评论，都应被视为对潜在干预的直接警示。这两大因素将成为驱动美元/日元走势的主要变量。
