美联储维持利率不变，但释放进一步收紧倾向，且多数官员仍预计今年稍后将再升息一次，日圆因此兑美元走弱。美元/日圆最新报160.66，此前自盘中低点160.11反弹。美联储重申其重点在于让通胀回到2%目标，并在声明中移除前瞻指引，同时形容经济增长强劲、就业市场稳定，失业率几乎未变。美联储也表示通胀仍偏高，部分原因来自包括能源在内的供给冲击。
在《经济预测摘要》（SEP）中，联邦基金利率的中位数预测从3月的3.4%上修至3.8%；美国GDP增速预计到2026年底为2.2%。核心PCE通胀预计为3.3%，较2%目标高出1.3个百分点。美元/日圆上涨0.14%，受美债收益率走高支撑，但涨幅受到市场担忧日本银行可能进行外汇干预的限制。技术位方面，阻力在161.00，其后为161.50与162.00；支撑在159.73，以及50日均线（SMA）159.04。
利差与美元/日圆策略
随着美联储释出“利率在更高水平维持更久”的路径讯号，我们认为美元兑日圆走强的基本面逻辑清晰。利差是主导因素，而联邦基金利率如今预计将达3.8%，这意味着利差料将维持在较宽水平。我们未来数周的主要策略，将是布局美元/日圆进一步走强。
我们认为买入执行价高于161.00的看涨期权具备价值，因为阻力最小的方向仍向上。不过，日本银行干预风险如今相当尖锐；日本当局在2024年曾于160附近出手以支撑日圆。因此，采用牛市价差（bull call spread）或是更审慎的做法，可在界定风险的同时，限制突发行情反转带来的潜在亏损。
通胀前景、波动率与交易管理
美联储自家对核心PCE通胀3.3%的预测，合理化其偏鹰立场，并支撑我们的观点。近期数据显示，在全球范围内将通胀从3%水平进一步压低并不容易；而美国失业率稳定在4%以下，也让美联储更有条件优先推动价格稳定。在此宏观背景下，除非出现直接市场干预，否则日圆要出现持续性反弹的可能性不高。
新任美联储主席移除前瞻指引，为市场增添不确定性，料将使期权隐含波动率维持偏高。在这种环境下，围绕未来一个月关键的美国通胀或就业数据公布进行跨式策略（straddle）可能更有利。我们应为“数据驱动”的急剧波动做好准备，而非期待缓慢、平稳的趋势行情。
持有美元/日圆多头部位带来的正向利差收益（正carry）提供显著顺风，也强化继续持仓的诱因。即便日本银行进行干预，利率结构的基本面仍可能在明显回调时吸引买盘。这将为汇价提供底部支撑，使得159.73附近的支撑位成为新增多头的具吸引力切入点。
