美联储在6月议息会议后，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%，并一致通过。其声明表示，通胀相较2%的目标仍处于偏高水平，并提及供应冲击影响能源等领域。官员称，尽管不确定性仍在（部分与中东冲突相关），经济活动依然以稳健步伐扩张，同时指出劳动生产率强劲增长及资本投资增长。他们补充，就业增幅与劳动力增长大致相符，失业率变化不大。
在《经济预测摘要》（SEP）中，官员将2026年PCE通胀预测从2.7%上调至3.6%，并将2026年核心PCE从2.7%上调至3.3%，同时仍预计通胀要到2028年才会回落至2%。联邦基金利率路径的中位数上移：2026年底为3.8%（此前为3.4%）、2027年底为3.6%（此前为3.1%）、2028年底为3.4%（此前为3.1%）。与此同时，2026年GDP增速预测从2.4%下调至2.2%，2026年底失业率从4.4%修正为4.3%。主席凯文·沃什（Kevin Warsh）表示，政策制定者不受利率预测所约束，取消前瞻指引，并宣布成立涵盖沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、以及通胀框架等领域的工作组，同时维持2%的通胀目标不变；CME FedWatch显示，到2026年底至少加息一次25个基点的概率为58%。
美联储政策转向与市场波动
美联储新领导层正式取消前瞻指引，使未来政策更难预测。这意味着我们必须极其仔细地追踪每一份新出炉的经济数据，因为政策如今真正转为“数据依赖”。我们预计，这种不确定性将在未来数周推高市场波动。
美联储预计年末PCE通胀为3.6%，与近期消费者物价指数（CPI）报告所显示的“通胀顽固维持在3%以上”相一致，因此市场对短期降息的押注看起来并不正确。我们应为“利率高位维持更久”的环境进行部署，因为官员似乎更可能再度加息而非降息。通过利率期货交易来反映“今年降息次数更少”，是对这一鹰派信息的直接回应。
不确定性上升是一个明确讯号：应考虑买入波动率。我们正考虑买入VIX的看涨期权，因为历史上在货币政策讯号混乱时期VIX往往会飙升，例如2022年激进加息周期期间。当前VIX徘徊在相对偏低的13附近；在市场缺乏清晰指引、难以为美联储下一步定价之际，VIX走高似乎非常可能。
对汇市与股市的影响
美元指数（DXY）大幅反弹至接近100.00关口，直接反映美联储的强硬立场。我们认为这一强势将延续，尤其是相对那些其央行正释放降息讯号的货币。通过欧元/美元（EUR/USD）等货币对的期权操作（例如买入看跌期权），可在风险可控的前提下押注美元进一步升值。
这一鹰派讯号对股市中利率敏感板块构成压力，包括房地产与公用事业。我们可以使用板块ETF的看跌期权进行对冲，或押注这些领域的回调。美联储自己也承认，当前政策对房市已具限制性，这进一步强化了偏防御的观点。
我们的关注点如今完全转向下一份就业与通胀报告。最新非农就业报告显示，美国新增就业人数意外强劲，达到27.2万人，这让美联储没有理由考虑放松政策。我们应预期在这些数据公布前后市场将出现显著波动，从而在指数期货与期权上创造短线交易机会。
