周三，在美联储将利率维持在3.50%至3.75%不变后，金价走低；其《经济预测摘要》（SEP）则指向通胀将持续高于3%的门槛。随着市场解读由凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的首个政策决议，XAU/USD在4,330至4,280美元区间内剧烈波动。该央行亦在声明中删除前瞻指引，同时形容经济增长稳健、劳动力市场保持稳定，失业率几乎没有变化；尽管如此，也点出与中东冲突相关的不确定性。
点阵图释放偏鹰信号。对2026年底联邦基金利率的中位数预测从3月的3.4%上调至3.8%，同时预计到2026年末经济增长可达2.2%。核心PCE通胀被预估为3.3%，较美联储2%目标高出1.3个百分点；决策者重申通胀仍然偏高，部分原因是影响能源等领域的供给冲击。半数FOMC委员认为利率将高于3.75%，其余则倾向维持不变。
美联储鹰派立场的影响
我们正在消化美联储的鹰派立场，其明显将抗通胀置于宽松政策之上。美联储自身预测显示核心PCE顽固维持在3.3%，而最新5月就业报告亦显示新增非农就业强劲，达到26.5万人，这为美元走强奠定延续基础。在此环境下，押注短期内降息为时过早，且可能代价高昂。
对黄金而言，这意味着未来数周阻力最小的方向偏向下行。强势美元与高利率提高了持有黄金这类无息资产的机会成本。我们预计金价将持续承压，XAU/USD可能回测近期4,280美元区间下沿，尤其在市场重新定价、预期今年降息次数减少之际。
波动环境下的市场策略
对我们来说，删除前瞻指引是最关键的变化，因为这向市场注入了显著不确定性。我们已看到本周CBOE波动率指数（VIX）飙升至18.5，反映出“更难预测的美联储”这一新现实。这表明，相较于单纯押注方向，采用从价格波动中获利的衍生品策略（例如在主要股指或货币对上买入跨式期权）可能更为有效。
这一环境让人联想到2022至2023年的升息周期，当时市场屡次低估美联储对抗黏性通胀的决心。在那段时期，通过SOFR期货期权等工具布局“利率更高、维持更久（higher for longer）”的交易者获得了可观回报。我们认为如今也适用类似的操作框架，重点放在能从短端利率长期维持高位中受益的交易。
