市场更理性看待
只要中东战争没有扩大，股票就能维持住。市场认为现在仍处于早期阶段。 比特币（Bitcoin，一种去中心化的数字货币）在下午上涨超过 5%。它仍在 60,000 美元上方，避免了更深的下跌。 白银在早前波动后转为回落，黄金也难以守住最初的涨幅。这让比特币显得更有吸引力。 我们看到市场对最近这次地缘政治紧张升级（geopolitical flare-up，指国家或地区之间突然加剧的冲突或对立）的看法更理性，说明最初的惊吓已经被市场消化并反映在价格里。由于今年前两个月美股跑输欧洲市场，美国指数现在成了暂时的避险地（safe haven，指资金在不确定时更愿意停放的资产或市场）。随着 VIX 波动率指数（VIX volatility index，用来衡量市场预期波动程度的指标，数值越高通常表示市场越紧张）已从上周峰值 28 回落到 21，交易员可以考虑在市场保持稳定或缓慢走高时更可能赚钱的策略，比如卖出价外看跌期权（out-of-the-money puts：看跌期权=未来在约定价格卖出的权利；价外=行权价低于当前价格，通常只有大跌才会触发；卖出=收取权利金，但要承担下跌风险）。油价波动与对冲
上周布伦特原油（Brent crude，国际基准原油之一）暴涨 11%，升到每桶 102 美元以上，带来明显波动，目前正在降温。我们在 2025 年末供应链担忧（supply chain scares，指市场担心运输与供给中断）时也见过类似但更温和的上涨，后来证明持续时间不长。在这种环境下，买入短期期权中的看涨期权（near-term call options：期权=在未来按约定价格买/卖的权利；看涨=押注价格上涨；短期=到期时间较近）来对应原油期货（oil futures，约定未来某个时间以某个价格交易原油的合约），可能是对冲（hedge，用另一笔交易来抵消潜在损失）进一步升级风险的办法。 比特币重新站上 65,000 美元，是个重要信号，尤其是它没有跌破关键的 60,000 美元支撑位（support level，市场上常见的“买盘容易出现”的价格区间）。这种韧性与 2025 年第三季度加密市场更明显的“避险情绪”（risk-off sentiment，投资者更不愿意承担风险、倾向抛售高风险资产）形成对比。当前的动能可能支持买入行权价在 70,000 美元以上的看涨期权（strike price=行权价，期权可买入/卖出的约定价格），押注继续反弹。 比特币的吸引力也来自贵金属走弱。黄金没能站稳每盎司 2,100 美元上方，白银从近期高点回落了近 7%。这意味着目前做衍生品（derivatives，价格跟随标的资产变动的金融工具，如期权、期货）交易的人，可能会觉得比特币看涨期权的上行空间比对黄金或白银做类似看涨押注更大。
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