英伟达（Nvidia）股价在6月初随芯片板块抛售走低，从接近236美元回落至约200美元，随后在过去两周趋于稳定。此次停顿恰好与两项备受关注的技术指标重合：其一是3月到5月涨势（从164美元低点到236美元高点）的50%斐波那契回撤位；其二是自3月低点锚定的成交量加权平均价（anchored VWAP），在价格获得支撑后走势趋于走平。这种“重叠”共同界定了本轮跌势止步的区域。
近期交易呈现类似“牛旗”（bull flag）的整理形态，盘前价位约在207至208美元，并测试靠近38.2%回撤位的上沿。文中提到的基本面背景是超大规模云服务商（hyperscaler）资本开支：微软、Alphabet、亚马逊与Meta的合计资本支出预计将从2025年的约4100亿美元提高至今年约7250亿美元，而市场共识认为2027年将超过1万亿美元。若价格突破并站稳在旗形上沿及38.2%水平之上，市场焦点将回到前高与23.6%区域；若收盘跌破锚定VWAP与50%回撤位，则可能重新打开200美元出头以及196美元附近的下行空间。
技术支撑与基本面顺风
当其他人把注意力放在发债融资上时，我们认为英伟达的走势图讲述了更直接的故事。该股虽大幅回调，但在约200美元附近找到了“地板”，这是一个关键水平。这一支撑来自多重共振：3月至5月反弹的50%回撤位，以及自3月低点以来的平均成交成本，使其构成技术上更坚实的基础。
基本面也为这一技术底部提供了稳固“靠山”。以微软、亚马逊等为代表的超大规模云厂商资本开支今年预计将冲破7000亿美元，其中相当部分将投向依赖英伟达芯片的AI数据中心。微软对2027财年的最新指引也显示其将持续大举投入AI基础设施，进一步印证推动英伟达增长的需求管道依然畅通。
期权策略与风险管理
就我们而言，这一交易结构指向潜在的牛旗形态，我们正为突破做准备。我们关注股价是否能有效上破208美元，一旦出现明确突破，将确认形态并释放延续前一轮上升趋势的信号。若出现此类突破，我们倾向买入7月或8月到期的看涨期权（call），以博取股价回到接近236美元前高的预期走势。
鉴于下方支撑较强，我们也愿意在现价下方卖出权利金。通过卖出看跌信用价差（put credit spreads），并将短端行权价设置在200美元这一心理关口下方，可在看多的同时明确风险边界。只要到期时股价维持在行权价之上，该策略即可受益于股价维持偏强以及时间价值衰减。
风险管理至关重要，而图表也给出了清晰的“分界线”。若股价稳健收盘跌破锚定VWAP与50%回撤位，将使看多设定失效。一旦支撑破位，我们将考虑退出任何多头仓位，并可能买入看跌期权（puts），以196美元区域作为潜在目标。
在本轮整理期间，隐含波动率持续收敛，这为期权买方提供了机会。我们认为当前环境适合在潜在突破前布局看涨期权，因为一旦突破带动波动率上升，期权价格可能迅速扩张。关键在于：在投入较大上行资金前，仍需等待价格给出明确确认信号。
