英伦银行（BoE，英国央行）货币政策委员会（MPC，负责制定利率等政策的小组）成员Huw Pill表示，他预计“第二轮通胀效应”（初期价格上涨后，经由加薪、提价等行为反应再次推高通胀）不会像2022年那样强。他指出，这类效应来自企业与家庭的“行为反应”，取决于英伦银行接下来怎么做。
他表示，就业市场转弱，意味着第二轮效应可能比2022年更弱。他也说，目前是否像2008年或2011年油价飙升时期那样“劳动力市场宽松”（人手充足、求职者较多，企业更容易招人）仍不明确。
他表示，最新国内生产总值（GDP，衡量一国经济总产出）数据显示经济仍有一定韧性。他警告，不应让通胀的运行方式“失去锚定”（市场与民众对未来通胀的预期失控，上涨预期自我强化）。
他指出，金融环境收紧（借贷成本更高、融资更难）并不等于英伦银行就不必决定是否加息。他认为，尽快但幅度不大的加息更有利。
他表示，等到市场压力逼迫才采取行动，会让英伦银行更难应对。他也说，无法断言任何加息是暂时的，还是会进入利率“平台期”（利率在较长时间内维持在某个水平）。
他补充，财政状况与全球局势正在影响长期市场利率（较长期限债券利率），这些因素也会影响通胀前景。
英伦银行释放的信号是：为了管理通胀预期，更倾向尽快但小幅加息。我们认为，这清楚显示市场需要为更早而非更晚的加息做准备。在被市场逼迫之前先行动，被描述为痛苦更小的路径。
这一观点也受到最新数据支持：英国2026年4月通胀为3.1%，仍明显高于2%目标。英伦银行无法承受通胀预期失去锚定的风险，就像2022年危机期间那样。因此，未来数周出现“预防式”加息的可能性较高。
不过，英伦银行也承认，现在就业市场比几年前更弱。英国国家统计局（ONS，官方统计机构）最新数据显示，英国2026年第一季度失业率小幅升至4.5%。这意味着工资上涨压力与第二轮通胀效应可能不会像2022年那样严重，因此更符合“小幅”而非激进加息。
回顾过去，2022年至2023年连续快速加息，是为了应对一度超过11%的通胀高峰。当前经济更脆弱：2026年第一季度GDP仅增长0.2%。英伦银行希望避免重演过去，但也受到经济偏弱的限制。
就我们的交易部署而言，这意味着SONIA曲线前端（反映短期利率预期的部分；SONIA是英镑隔夜指数平均利率，常用作英镑利率定价基准）可能需要上调定价。我们应预期下一次MPC会议至少会把加息25个基点（0.25个百分点）完全计入价格。受益于短期利率小幅上行的期权策略（期权是未来以特定价格买卖的权利）较为有利。
在外汇市场，这种偏鹰立场（更愿意加息以压通胀）应会对英镑提供温和支撑。我们认为，可考虑买入短期限英镑看涨期权（GBP call，押注英镑升值）对欧元与美元。由于强调“小幅”行动，英镑大涨机会不高，设定明确获利目标的策略更合适。
英伦银行也明确表示，无法确定这次加息是短暂的，还是新一轮利率平台期的开始。由于高度依赖数据（政策取决于后续数据变化），我们需密切关注工资与物价数据。若出现通胀持续偏高的迹象，可能还会有更多加息；若就业市场进一步转弱，本次可能就成为“一次性”加息。
