BP确认董事会主席阿尔伯特·曼福德（Albert Manifold）将辞去自10月起担任的职务后，股价跌至富时100指数（FTSE 100，伦敦主要蓝筹股指数）成分股中表现最差。BP称此举与对其行为操守、监督责任与公司治理标准（公司怎样被管理、如何做决策与监督）存在“严重担忧”有关，但未说明被指控违规的具体内容与发生时间。股价一度下跌9%，随后收窄跌幅至略高于5%。这次离职发生在上月股东“反叛”（股东在投票中反对管理层提案）之后，也使BP在三年内第二次因操守问题出现高层离职；此前，前首席执行员伯纳德·卢尼（Bernard Looney）在2023年被替换。

在其他市场方面，油价上涨未能拖累美股走低，华尔街期货（用来预示开盘方向的指数期货）显示开盘可能更稳。富时100指数在欧洲同业下跌时仍维持涨势。法拉利在推出一款售价55万欧元的电动车（EV，电动汽车）后股价下挫7%；优步在周一因宣布拟收购德国对手Delivery Hero而下跌2.5%后，周二股价持平。BP股价过去一个月跌逾9%；今年较早时候因第一季交易报告“令人震惊”而累计一度上涨逾20%。市场仍对美伊相关新闻高度敏感，焦点在潜在和平协议；市场认为未来数周霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz，重要石油运输要道）若重新开放，将对油价构成下行风险。

BP治理风波激发市场波动与交易策略

BP董事会主席突然离职带来更大不确定性，市场正在把这类风险计入股价。我们认为这为买入BP的看跌期权（put option，一种在到期前按约定价格卖出股票/资产、用于押注下跌或避险的合约）提供机会，押注随着公司治理失灵的更多细节浮现，股价可能进一步走弱。短期期权的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映出来的市场预期波动幅度）已飙升逾30%，达到自2025年初能源价格冲击以来未见的水平，意味着市场预期后续仍可能出现更大幅度的价格波动。

鉴于股价已大跌，未来数周更适合采用风险更明确的策略。我们正在考虑做“熊市看跌价差”（bear put spread：同时买入较高执行价的看跌期权、卖出较低执行价的看跌期权；可降低成本，但也限制最大盈利），以把握股价缓慢下滑，同时在新任首席执行员梅格·奥尼尔（Meg O’Neil）若能快速安抚投资者、令股价反弹时，把潜在亏损限制在可控范围内。该策略可在市场等待其战略方向更清晰之际，若股价继续偏弱而获利。

地缘政治催化因素与板块对冲办法

围绕霍尔木兹海峡可能重新开放的潜在协议，是影响整个能源板块的重要因素。我们为应对油价波动上升而准备买入WTI原油期货（WTI crude futures：以美国西德州中质原油为标的的期货合约）看跌期权；若协议达成，油价可能大幅下跌。此情形类似2015年伊朗核协议（JCPOA：联合全面行动计划）前的市场不安，当时油价在正式宣布前一个月下跌逾10%。

为把BP自身问题与大盘波动区分开，“配对交易”（pair trade：同时做多一只股票、做空另一只股票，尽量降低整体市场涨跌影响）看起来更具吸引力。我们认为，做多更稳定的竞争对手壳牌（Shell），同时做空BP，是较稳健的做法。BP过去一个月相对富时350油气生产商指数（FTSE 350 Oil & Gas Producers index，追踪英国中大型油气生产商表现的指数）落后近8%，我们预计差距可能进一步扩大。