1月数据释放早期放缓信号
1月制造业产量仅增长0.1%，不及预期，让2026年第一季的气氛转趋谨慎。虽然这是较早的数据，但它是最先出现的放缓迹象，之后公布的数据也进一步证实。2月较新的初步PMI（采购经理指数：通过向企业采购经理调查得到的景气指标；50以上代表扩张、50以下代表萎缩）也下滑至47.1，强化了工业领域疲弱的判断。 这种持续走弱的情况，令英格兰银行（英国央行）在接下来的会议上更可能转向“偏鸽”（偏向支持降息或宽松政策的立场）。市场目前对第三季降息的概率定价更高，相比2025年底强调“利率更高、维持更久”（higher for longer：指把利率维持在高位较长时间）的说法出现转变。这让人联想到2024年末的政策转向，当时市场对经济增长的担忧开始压过对通胀的担忧。 因此，我们倾向看空英镑，尤其是对美元。GBP/USD期权的隐含波动率（期权市场从价格推算出的未来波动预期）已上升，反映交易员预期汇价还有下行空间。数据显示，自2月初以来，英镑兑美元已走弱1.5%。 至于富时100指数（FTSE 100：伦敦证券交易所市值最大的100家公司指数），前景偏中性，适合做相对价值交易（relative value：同时买入与卖出相关资产，押注两者价格差变化，而非单边方向）。英镑走弱对指数内的大型跨国企业有利（它们超过75%的收入来自海外，汇兑后以英镑计价会增加）。不过，以英国国内业务为主的富时250公司，可能因英国消费需求疲弱而表现落后。FTSE Positioning And Relative Value
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