市场焦点仍在英镑的抗跌能力
我们看到英镑在 1.2850 附近再次展现出一贯的抗跌（resilience，指价格在利空下仍不易下跌、买盘愿意承接）特征，即便美国经济数据继续显示美元偏强。这与 2025 年的情况相似：当时外部冲击并未明显打弱英镑。交易者不应轻易假设未来几周 GBP/USD 会出现“单边下跌”。 回看 2025 年，尽管有地缘政治冲突及偏高的美国通胀（通常会强化避险美元，safe-haven Dollar 指资金在风险升温时偏向持有的相对安全资产/货币），英镑仍在 1.34 附近站稳。如今情境相近：2026 年 2 月最新美国通胀报 3.4%，显示通胀黏性（persistent，指下降缓慢、不易回落），但 GBP/USD 依然找到稳固支撑（solid floor，指较明确的支撑区）。关键在于英国薪资增长刚公布为 4.1%，高于预期，意味着英格兰银行（Bank of England）可能会更慢降息（slow to cut interest rates，指不急于下调政策利率）。 对衍生品交易者（derivative traders，指交易期权、期货等合约的人；衍生品是价值跟随标的资产价格变化的金融工具）来说，直接做空英镑（outright short positions，指不做对冲、单纯押注下跌的空头仓位）风险较高。我们认为，更合适的做法是用期权表达观点，例如买入 GBP/USD 看涨价差（call spreads：买入一个看涨期权、同时卖出更高执行价的看涨期权，用来降低成本并限制风险），在风险可控（limited-risk，指最大亏损可事先确定）下，目标看向回升至 1.2975。一个月期权的隐含波动率（implied volatility，指期权市场对未来波动幅度的预期，通常越高期权越贵）仍偏低，为 7.2%，令这类策略成本较几个月前更便宜。 利率期货市场（interest rate futures market，指用期货合约交易/定价未来利率路径的市场）目前只计入英国央行在 2026 年降息两次，而美国联储（US Federal Reserve）为三次。利差收窄（narrowing interest rate differential，指两国利率差变小）为该货币对提供基本面支撑。任何回落至 1.2800 附近，预计都会吸引明显买盘承接。
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