GBP/USD周四亚洲时段自4月7日以来最低水平反弹，汇价从约1.3260回升并重返1.3300上方，主要因美元小幅走软。美元回落发生在美国总统唐纳德·特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽什基安以电子签署方式达成《谅解备忘录》（Memorandum of Understanding, MoU）之后，该文件旨在结束敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡；同时特朗普表示，针对伊朗核计划达成最终协议的60天谈判窗口并非“硬性期限”。这一转变引发美元获利了结——此前在美联储带动的涨势推动下，美元升至3月下旬以来的最高水平；不过，市场亦指出，在偏空的基本面背景下，GBP/USD上行空间仍受限制。
此前，英镑在英国通胀数据低于预期、叠加美联储偏鹰派决议放大行情的情况下承压。GBP/USD此前徘徊在1.3400附近，随后下挫约140点，先后跌破1.3350与1.3300，盘中一度触及约1.3250低位。英国5月CPI环比仅增长0.2%，低于市场预期的0.4%；核心CPI同比回落至2.6%，低于预期的2.7%；整体CPI同比维持在2.8%不变，促使市场重新调整对英伦银行（BoE）降息路径的预期。
地缘政治驱动的英镑短线反弹
我们认为，当前GBP/USD的反弹更像是对地缘政治消息的短期反应，而非基本面趋势的改变。汇价从1.3260低位回升，主要由伊朗协议带来的短线美元走弱所驱动，可能释放出具有误导性的信号。这一轮短暂走强，为我们预期中的跌势恢复提供了布局机会。
英国通胀数据不及预期后，英镑的内在疲弱已较为明显。类似情形在2023年末出现过：当时CPI低于预期促使市场迅速计入英伦银行降息预期，英镑随之走低。随着核心通胀回落至2.6%，我们预计未来数周市场将继续押注更偏鸽派的英伦银行立场。
布局GBP/USD进一步走弱
相对而言，美联储偏鹰立场为美元强势提供了坚实支撑。历史经验显示，货币政策分化是强有力的驱动因素；例如在2022年，美联储激进加息周期推动美元指数（DXY）升至20年高位。当前“强势美联储”与“趋于宽松的英伦银行”之间的对比，料将对GBP/USD形成持续压制。
在上述背景下，可考虑买入执行价低于1.3200的GBP/USD看跌期权（put options）。该策略有望在汇价回吐当前涨幅并跌破近两个月低位时获利。采用看跌期权可实现风险限定（最大损失为支付的期权金），在隐含波动率可能上升的环境下更为审慎。
另外，卖出虚值看涨期权（out-of-the-money calls），或在1.3400附近构建熊市看涨价差（bear call spreads），也可能是有效策略。该思路基于：英国基本面偏弱与美元偏强将限制汇价上行，有利于在我们判断汇价将横盘或进一步下行时获取期权金收益。
