Rabobank 的外汇策略报告指出，欧元是去年 EUR/USD 上涨的重要推动力之一， alongside 美元广为人知的走弱。该行将这波行情与德国放宽“债务刹车”联系起来：此举改善了市场对欧洲经济增长的预期，并推动单一货币走高。
该行目前预计，随着霍尔木兹海峡关闭带来的通胀效应压制经济活动，欧洲前景将降温，并提示欧洲央行（ECB）在下一轮预测中下调增长预估的风险。尽管近几个月欧元曾受益于市场对 ECB 升息的预期，Rabobank 表示这些假设已大致被市场消化。该行仍认为 EUR/USD 短期有望反弹，但预测维持低于市场共识，三个月目标为 1.16。
能源价格冲击与欧元强势减弱
我们认为，随着欧洲增长前景转暗，欧元先前的强势正在消退。霍尔木兹海峡近期事件引发的通胀冲击，正为经济带来显著逆风。这种压力使得欧洲央行很可能很快被迫下调其增长预测。
相关影响已在能源市场显现，并直接传导至欧洲工业与消费者端。布伦特原油价格在过去一季飙升逾 15%，目前约报每桶 95 美元，并推高生产成本。最新数据显示，欧元区生产者价格通胀上月跃升 1.1%，这一趋势将挤压企业利润率并抑制消费支出。
货币政策分化与 EUR/USD 展望
信心指标也在对经济放缓发出警讯。德国 ZEW 经济景气指数（重要前瞻指标）本月意外下滑至 41.5，显示投资者正为更严峻的环境预作准备。这与我们的观点一致：欧洲央行当前的增长预测过于乐观，下修在即。
尽管对 ECB 升息的预期曾支撑欧元，但目前基本已被市场计价。相较之下，美国刚公布另一份强劲的就业数据：非农新增 26.5 万人，使美联储在维持现行政策方面拥有更大空间。这种政策分化料将对 EUR/USD 构成下行压力。
在此展望下，我们认为未来一季可考虑布局欧元走弱的机会。衍生品交易者可考虑买入 2026 年 9 月到期的 EUR/USD 看跌期权（put options），以把握汇价可能朝我们 1.16 预测水平回落的走势。该策略以界定风险的方式，从预期中的汇率下跌中获取收益。
我们过去曾见过类似情境，尤其是在 2022 年欧洲能源危机期间。随后通胀飙升与深度衰退担忧，使 EUR/USD 在 20 年来首次跌破平价。历史先例显示，当遭遇严重能源冲击时，市场情绪可能迅速转向不利于欧元。
