ABN AMRO 表示，未来几个季度欧元/美元（EUR/USD）的方向将取决于美联储预期的变化以及欧元区基本面。其研究指出，美国与欧元区在经济增长与通胀方面正逐步收敛，利差预料将进一步收窄，长期而言有望为欧元提供支撑。该行将此描述为摆脱近期美国“例外论”（exceptionalism）的过程，同时也提醒，经济数据意外以及全球风险偏好的变化，可能在短期内引发剧烈波动。
基准情境假设：美联储更接近本轮紧缩周期的尾声，而欧洲央行（ECB）仍未完全走到同一阶段，这将支撑 EUR/USD 走向更高水平。不过，报告也提出条件式风险情境：若美联储将政策维持在更具限制性的水平更久，而欧洲央行推进降息/宽松计划，则欧元上行空间可能受限。报告亦列出下行情境，包括欧元区增长走弱、分裂风险（fragmentation）再度升温，或美国增长持续强于 ABN AMRO 的预测。
EUR/USD 走强的基本面驱动因素
我们预计 EUR/USD 在未来数周将呈现上行趋势。美国经济强势跑赢的一段时期似乎正在降温，使增长前景更接近欧元区。这种收敛过程应会继续支撑欧元兑美元走强。
利差收窄是该展望的关键驱动因素。目前美联储联邦基金利率为 3.50%，而欧洲央行存款便利利率为 2.75%，两者利差已显著收窄，相比 2024 年时约 1.5% 的差距明显更小。随着美国通胀降至 2.5%，而欧元区 HICP 为 2.2%，市场预期美联储相较于欧洲央行拥有更大的进一步宽松空间。
交易策略与风险管理
对衍生品交易者而言，这意味着配置“欧元走强”的仓位较为审慎。买入 2026 年 8 月或 9 月到期的 EUR/USD 看涨期权（call options），可在风险可控（损失限定于权利金）的情况下把握潜在上行机会。我们认为，行权价在 1.1100 附近可能在胜率与潜在回报之间提供较佳平衡。
不过，需要留意美国经济是否重新加速，或美联储在下次会议上是否转趋鹰派。即将公布的美国 CPI 与零售销售数据将是关键观察点，任何超预期结果都可能挑战我们的判断。欧元区若出现意外走弱，特别是德国制造业 PMI，也可能令欧元升势短暂受阻。
为管理这些风险，可考虑采用看涨价差（call spread），例如买入 1.1000 的 call 并卖出 1.1200 的 call。该策略可降低初始权利金成本，并在汇价温和上行时获利，与我们的基准预测一致。这是一种更偏保守的方式来表达看多观点，同时承认短期波动的可能性。
历史经验显示，在政策收敛阶段、且美联储降息周期领先于欧洲央行时，往往有利于欧元。例如 2020 年末的那波反弹，就与两家央行利率预期差距收窄的情形相吻合。我们认为当前环境正在重现这一基本面模式，意味着 EUR/USD 的中期路径偏向建设性（constructive）。
