ABN AMRO 预计英格兰银行（英国央行）货币政策委员会（MPC）将在今年夏季再进行一次“保险式”（为防风险而提前预留空间的）加息，但对这一判断的把握低于此前。该行指出，MPC 相较3月会议偏“鹰派”（更倾向加息、收紧政策）的沟通，如今语气转向更“鸽派”（更倾向放缓加息或不加息、偏宽松），显示随着加息周期接近尾声，政策指引已趋于温和。
在这次可能的动作之后，ABN AMRO 预计将回到观望立场，因为第三季度（Q3）能源供应将逐步恢复正常。鉴于目前英国基准利率（Bank Rate，英国央行政策利率）已被形容为“限制性”（利率偏高、压制经济与通胀），该行预计要到2026年末才会重启降息：路径是“最后一次加息后暂停”，再经历较长时间的紧缩维持期，之后才开始放松。
MPC的语气转软，政策接近转折点
我们看到货币政策委员会的语气更谨慎，远离今年较早时更强硬的立场。最新数据显示，通胀（物价整体上涨速度）在4月放缓至3.5%，这强化了利率峰值已非常接近的判断。这意味着市场目前押注到8月会完整加息25个基点（0.25个百分点）的预期，可能偏激进。
虽然我们仍倾向今年夏季再来一次最终的“保险式”加息，但把握较低。我们认为，可考虑采用从波动率（价格/利率上下波动幅度）下降中获利的衍生品（以利率为标的的金融合约）策略，例如在 SONIA 期货（以英国隔夜指数平均利率 SONIA 为基准的利率期货）上卖出勒式期权（strangle：同时卖出一个虚值看涨期权与一个虚值看跌期权），选择秋季到期。该策略在市场波动变小、利率大致维持不动时较有利。其核心逻辑是：若仅剩一次可能的最后动作，随后央行将进入较长的按兵不动期。
降息时间与投资策略
展望更远，重点应转向降息的时间点。随着第一季度（Q1）国内生产总值（GDP，经济总产出）增长仅0.1%、几乎停滞，当前政策的“限制性”可能会迫使英国央行比市场多数预期更早转向。我们认为，可提前布局2026年末开始降息的情景。
这可通过远期起息利率掉期（forward-starting interest rate swap：现在签约、未来某一日期才开始生效的利率互换）来表达，例如约定从2027年初开始的一段期间“收取固定利率”（receive fixed：在互换中收固定、付浮动，从利率下降中更受益）。历史上，一旦英国经济前景转弱，英国央行往往会比最初预测更快、更大幅度降息。因此，在市场完全反映这一转向前先行布局，更为稳健。
