长期冲突对通胀与增长的风险
莱恩表示，即使剔除能源价格波动（能源价格的快速涨跌），通胀仍高于2%的中期目标。他说，在当前情况下，他不支持承担额外的通胀风险。 在撰写本文时，欧元/美元当日下跌0.16%，报1.1670。 鉴于全球关键航运通道（主要海上运输路线）周边紧张局势升级，我们认为长期冲突可能使通胀明显飙升。布伦特原油期货（以布伦特原油为标的、用于押注未来油价的合约）在过去一个月已上涨15%，至每桶95美元以上，直接推高短期通胀预测。这让人想起我们在2022年末看到的第一波能源价格冲击。 同时，这种能源冲击也可能导致欧元区产出大幅下滑，形成滞胀（通胀高企但经济增长疲弱）的环境。我们记得在2023—2024年，高能源成本持续侵蚀消费者购买力（能买到多少商品的能力）并压缩企业利润率（利润占收入的比例），显著拖累经济增长。因此，为欧洲主要指数（股票市场指数）如EURO STOXX 50（欧元区蓝筹股指数）购买下行保护（防止下跌带来损失的对冲）是更稳妥的考虑。对策略与对冲的影响
这一切发生时，核心通胀（剔除波动很大的项目后的通胀，常用来观察长期趋势）已经高于2%的中期目标，即使去掉能源价格波动也是如此。欧盟统计局（Eurostat）2026年2月的最新数据显示，核心通胀仍维持在2.8%，这限制了欧洲央行（ECB，负责欧元区货币政策的机构）支持经济的空间。在这种环境下，不应押注通胀会自行回落。 经济冲击的幅度很大程度取决于当前紧张局势持续多久，带来明显不确定性。不确定性本身也可用于交易，意味着通过VSTOXX期货或期权（与欧元区股市波动率相关的合约；期货是约定未来价格交易，期权是付出权利金后获得未来买卖权利）持有波动是一种合理策略，可对冲市场因消息大涨或大跌的风险。 对欧元/美元而言，路径不清晰：欧洲央行对通胀的偏鹰派反应（更倾向加息或维持紧缩以压通胀）会与经济放缓（削弱货币的因素）对冲。这种环境不适合简单的单向交易，更适合期权策略，以便在任一方向出现大幅波动时获利。跨式（Straddle，同时买入同到期的看涨与看跌期权）或宽跨式（Strangle，买入不同执行价的看涨与看跌期权）在汇率突破近期窄幅区间时可能表现更好。
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