路透社周五发布的一项调查显示，在对65位经济学家进行调查后，经济学家预计英国央行将在6月18日的会议上把基准利率（Bank Rate）维持在3.75%。对6月之后的预期则出现分歧：40%预测今年稍后至少会加息一次，而有6位预计会降息。通胀方面，调查预计今年通胀将见顶于3.6%——接近英国央行2%目标的两倍——随后在2027年放缓至2.6%。经济增长预计今年为1%，高于5月调查的0.8%，明年则为1.1%。
英国央行负责制定英国货币政策，其使命是将通胀维持在2%的价格稳定目标，主要通过调整基准贷款利率来影响全经济的借贷成本，并左右英镑（GBP）走势。当通胀高于目标时，加息会收紧信贷环境，并往往支撑英镑；当通胀低于目标时，央行可能考虑降息以刺激借贷，通常会对货币构成压力。在市场承压时期，量化宽松（QE）通过“创造货币”买入政府债券或AAA评级公司债，一般会削弱英镑；而量化紧缩（QT）则通过停止新增购买与再投资来逆转QE，通常有利于英镑。
对6月会议的预期与市场仓位
随着英国央行6月18日会议临近，我们认为市场共识是利率将维持在3.75%。这一预期很可能已经被英镑计价，因此单就决定本身未必会触发重大行情。我们关注的重点应放在前瞻指引以及会议纪要的措辞与基调，从中寻找未来政策走向的线索。
经济学家预期出现分裂，其中多达40%预计今年稍后会加息，这反映市场仍存在不确定性。这可能带来更高波动性，因此我们关注可从价格大幅波动中受益（不论方向）的期权策略。我们认为，随着会议日期临近，英镑相关货币对的隐含波动率可能上行。
通胀与增长前景，以及潜在政策信号
通胀今年见顶于3.6%的预测看起来合理，尤其考虑到核心通胀仍具粘性。作为对照，虽然整体CPI同比近期在2024年4月回落至2.3%，但服务业通胀持续偏高一直是决策者的关键担忧。这一底层压力支持英国央行在比市场预期更长的时间内保持鹰派立场。
经济增长预测也被上修，近期数据亦支持这一观点：英国经济在2024年第一季度增长0.6%，正式走出轻度衰退。经济韧性让英国央行在不至于扼杀增长的情况下，有更大空间维持较高利率以对抗通胀。在整体上，这种环境有利于英镑相对那些央行更偏鸽派的货币。
从历史经验看，即便是在按兵不动的决议期，英镑也曾对投票分歧与行长措辞出现强烈反应。我们记得在2017-2018周期中，带有“未来将进一步收紧”信号的鹰派按兵不动，曾推动GBP/USD明显上行。我们将密切关注投票结果；若支持加息的委员人数增加，将是非常偏多的信号。
