周三，随着美国通胀数据令“利率在高位维持更久”的预期持续发酵，金价下挫逾3%。XAU/USD在测试接近两个月低点4,105美元后，报4,130美元；与此同时，美国总统唐纳德·特朗普有关恢复对伊朗攻击的言论，以及有关伊朗袭击美国在约旦、科威特和巴林基地的报道，进一步打压市场风险情绪。
5月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，为三年来最高；能源价格上涨3.9%，高于4月的3.8%；核心CPI报2.9%，前值为2.8%。货币市场仍在定价美联储年底前加息一次的可能性，不过隐含紧缩幅度从周一的25个基点回落至21个基点。油价与美债收益率也带来额外压力：WTI上涨2.62%至每桶91.00美元；美国10年期国债收益率上升近2个基点至4.536%。市场焦点转向5月PPI，预期从6%升至6.4%，核心PPI预期从5.2%升至5.4%；截至6月6日当周初请失业金人数预计从22.5万降至21.9万。技术面显示支撑位在4,098美元，其次为4,000美元及3,886美元；阻力位在200日均线附近的4,443美元以及4,500美元。RSI处于超卖区域但仍高于20。各国央行在2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
黄金的看空情境与市场动态
基于当前市场动态，我们认为未来数周黄金存在明确的偏空情境。持续通胀叠加地缘政治紧张推升油价，使无息资产面临更具挑战的环境。因此，我们的策略将是布局XAU/USD进一步下行。
最新美国CPI为4.2%是主要驱动因素，强化“利率在高位维持更久”的叙事。CME FedWatch Tool数据显示，年底前至少再加息一次的概率已超过70%，这将继续支撑美元并压制金价。我们将密切关注即将公布的生产者物价指数（PPI），以进一步验证通胀趋势。
策略与关键价位观察
与伊朗的冲突产生了较为反常的影响：WTI原油飙升至每桶91美元以上，更多是在强化通胀担忧，而非提升黄金的避险吸引力。历史上，类似1970年代的油价冲击往往引发更激进的货币紧缩，对黄金构成显著逆风。在此背景下，美国国债作为替代性避险资产更具吸引力，10年期收益率目前在4.536%。
因此，我们考虑买入黄金看跌期权（put），并将行权价瞄准关键支撑4,098美元下方。若有效跌破该年内低点，价格或打开进一步下探至4,000美元心理关口的空间。我们认为，这是在波动率与下行动能预期下、以风险可控方式参与行情的策略。
同时必须关注美元指数（DXY），其近期已回升至106上方，进一步加重对金价的压制。尽管相对强弱指数（RSI）正在逼近超卖，但尚未达到极端水平，意味着卖方仍可能有空间继续压低价格。只有当金价重新站上200日均线附近的4,443美元，才会考虑出现反转，但目前看可能性不大。
