道琼斯工业平均指数在周三接近2%的跌势后趋稳，周四收盘仅小幅下跌，尽管生产者物价指数（PPI）同比录得6.5%、初领失业金人数上升，以及白宫再度威胁伊朗哈尔克岛（Kharg Island）石油码头。盘中走势震荡：早盘跌破50,000后出现买盘，带动指数回升至约50,350；但12:30 GMT数据公布后又被压回至约50,100附近。纽约开盘一度冲高至略低于50,400，随后快速回落，收盘时道指约在50,200。生产者物价连续第二个月环比上涨1.1%，将同比推升至6.5%，高于市场共识6.4%与前值5.7%；核心PPI环比上涨0.4%，低于预期0.5%，同比维持在4.9%，低于预估5.4%；初领失业金人数升至22.9万人，高于预期21.9万人，而前一日CPI同比为4.2%。
即便哈尔克岛（战前处理约90%的伊朗原油出口）被点名为潜在打击目标，原油价格仍一度回落至接近每桶89美元；美国海军已对伊朗港口实施封锁，霍尔木兹海峡亦大致处于封闭状态。利率期货显示，市场几乎笃定联邦公开市场委员会（FOMC）将于6月16日至17日会议按兵不动，同时将发布新版点阵图，并迎来联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）任内的首份利率决议；目前市场正重新权衡今年稍后加息的可能性高于降息。周五14:00 GMT将公布密歇根大学初值调查，市场预期消费者信心约46（前值44.8），预期指数约44.3；一年期通胀预期为4.8%，五年期为3.9%。技术面方面，阻力位在50,350附近及略低于50,400；支撑位在约50,100，其后是50,000，早盘低点略低于49,950；Stoch RSI处于中性区间。
市场对通胀与滞胀风险的“麻木”
当前出现典型僵持：市场试图忽视非常明确的通胀警讯。6.5%的生产者物价指数（PPI）是一个严肃的数字，但道琼斯工业平均指数暂时仍能站稳。这显示市场已出现危险程度的“麻木”，波动性可能像被压缩的弹簧般在未来集中释放。
6.5%的PPI读数令人警惕，让人回想起2022年疫情后通胀飙升期间，生产者价格同比一度冲上11%以上。与此同时，初领失业金人数上升至22.9万人，较数月前低于21.5万人的水平逐步攀升，进一步加深滞胀担忧。我们认为，在整体能源冲击如此明显之际，市场把注意力放在核心读数的小幅低于预期是错误的。
地缘政治能源风险与事件驱动策略
来自伊朗的地缘政治风险不应被视为姿态性喊话，因为其会直接影响能源价格。回顾2022年俄乌战争初期，WTI原油期货在数周内从约90美元飙升至120美元以上。鉴于原油当前已在89美元附近，我们应考虑买入能源股与原油期货的期权，以防范类似的突发上冲。
下周联储会议是重大事件风险，尤其在新主席上任的背景下。市场或许已充分计价“按兵不动”，但讨论焦点显然已转向潜在加息，这让人想起2023年末联储意外转鹰、令不少人措手不及的情景。我们认为可运用主要指数的期权策略（如跨式组合straddle），以在联储公布后出现大幅单边波动时实现获利。
周五的密歇根大学通胀预期数据是近期最直接的催化剂。历史经验（如2022年6月）显示，该报告若意外上跳，可能直接影响联储政策并触发显著的市场抛售。在道指被夹在50,100与50,400区间之际，若通胀数据偏热，完全可能推动指数下探50,000支撑位，使防御性看跌期权（protective puts）成为必要对冲。
