加拿大3月新增1.4万个工作岗位，失业率维持在6.7%。与之前数据相比，就业市场略有改善。
长期（固定）雇员的薪资增速转强，整体工作时数增加。这显示工资更坚挺，就业活动也更活跃。
对加拿大央行政策的影响
近期核心通胀（扣除波动较大的项目、用于更稳定观察物价趋势的指标）已放缓，其他工资相关指标也偏弱。因此，3月就业数据预计不会明显改变市场对加拿大央行下一次利率决定的预期，也不会明显改变短期利率定价（市场对未来短期利率水平的预估与报价）。
能源价格与地缘政治发展仍是短期政策走向的关键因素。能源成本上升可能推高更广泛的通胀压力，使工资更快上涨更难被忽视。
回顾2025年初的就业市场，加拿大央行面对的讯号并不一致。工资快速上涨支持维持高利率，但当时核心通胀较温和，也让央行更容易考虑未来降息（下调政策利率）。市场因此偏向谨慎乐观。
如今，这种谨慎看来是合理的，因为通胀比预期更难降下来。2026年3月最新CPI（消费者物价指数，用来衡量一般物价水平）为3.1%，仍然偏高，明显高于央行2%的目标。通胀持续偏高，使去年强劲的工资增长不再像短期现象，更像持续问题的一部分。
市场仓位与波动率策略
在通胀仍高的情况下，就业市场过去一年转弱，最新数据显示失业率已小幅升至6.2%。这让加拿大央行进退两难：经济在放缓，但物价压力不肯消退。这增加了未来会议出现“政策意外”（结果比市场预期更偏鹰派或更偏鸽派）的可能性。
对衍生品交易者而言，这代表未来几周，受益于波动加大（价格上下波动变大）的期权策略可能更有价值。交易跨式（straddle：同时买入同到期、同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动、不押注方向）或宽跨式（strangle：买入不同执行价的看涨与看跌期权，成本较低但需要更大波动）可用于押注与加拿大央行利率决定相关工具的更大行情。这点尤其重要，因为市场目前押注的降息路径可能无法按时发生。
去年的提醒——能源价格可能外溢到更广泛通胀——现在仍然非常关键。WTI原油（美国西德州中质原油，全球常用油价基准）价格维持在每桶85美元以上，持续压力让央行更难降息。历史上，若能源成本长期偏高，即使经济其他部分放缓，也会让央行难以降息。
因此，我们认为交易者可考虑使用利率互换（interest rate swap：交换固定利率与浮动利率现金流的合约，用于对冲或押注利率走势）与期货（futures：约定未来以特定价格买卖的合约）来布局“利率更高、维持更久”的情景。做反短端曲线（front end：收益率曲线中短期限部分；“做反”指不跟随当前市场过度押注降息，例如通过建立更偏向利率上行/不降的仓位）在策略上较稳健，因为短端仍在定价今年多次降息。这个交易逻辑是：顽固通胀与能源成本将迫使加拿大央行推迟宽松（降息）节奏。
