道明证券（TD Securities）策略师预计，加拿大央行（Bank of Canada）将在4月议息会议把隔夜利率（Overnight Rate，央行用来影响短期利率的政策利率）维持在2.25%，并且很可能在2026年剩余时间都不变。其声明措辞预计会更趋平衡，但仍保持谨慎。
他们预计，能源价格走高将推高加拿大央行在4月《货币政策报告》（Monetary Policy Report，央行定期发布的经济与通胀预测报告）中的通胀预测。核心通胀（core inflation，剔除波动较大的项目、用于判断通胀趋势的指标）与GDP（国内生产总值，衡量经济总产出的指标）预测的调整预计较小，央行会选择忽略短期通胀跳升。
他们预计，央行会把经济增长风险形容为“双向”（two-sided，上行与下行风险并存），并把风险与油价上涨以及霍尔木兹海峡（Hormuz Strait，重要石油运输航道）关闭相关联。央行也可能强调，风险来自持续进行的《美墨加协定》（USMCA，美国、墨西哥、加拿大的贸易协定）重新谈判。
策略师指出，近期CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的主要指标）意外偏弱，为维持利率提供依据。市场定价显示12月利率在2.61%，他们预计回到战前水平将是渐进过程。
加拿大央行很可能在2026年剩余时间把利率维持在2.25%，尽管市场目前的定价并非如此。我们认为，市场预期12月利率升至2.61%偏高，更多受美国市场利率波动影响，而非加拿大政策真的转向。这意味着，可考虑反向押注未来加息预期。
央行也有条件保持耐心，尤其是上周公布的2026年3月通胀数据为2.1%，明显低于2.4%的市场一致预期。尽管霍尔木兹海峡关闭导致能源价格上涨，会短暂推高整体通胀（headline inflation，包含所有项目的总体通胀），但加拿大央行预计会忽略这类短期冲高。这也强化了一个判断：要触发加息，需要非常明确的理由。
近期WTI原油（西德州中质原油，国际油价基准之一）跳升至每桶约95美元，带来“双向风险”，也支持央行继续谨慎。一方面，高油价利好加拿大能源业；另一方面，也等同对全球消费者加税，可能拖慢对加拿大其他出口的需求。在这种拉扯下，加拿大央行不会仅凭油价冲击就急于加息。
不确定性还来自正在进行的USMCA重新谈判。华盛顿的最新表态使谈判进展放缓，并拖累企业前景。这与2025年底的环境不同：当时市场还在定价降息，原因是对温和衰退的担忧。如今虽然更稳定，但这些外部风险仍会让央行选择观望。
对衍生品交易员而言，这一判断意味着，在加拿大隔夜指数掉期（Canadian overnight index swaps，基于隔夜参考利率、用于对冲或押注利率变化的利率互换）2026年12月期限上“付固定利率”（paying fixed，支付固定、收取浮动，通常代表押注利率上升）吸引力不大。我们认为，做多（going long，买入并押注价格上涨）12月BAX期货（BAX futures，以加拿大银行承兑汇票/短端利率为基础的利率期货合约，用于押注或对冲短期利率）更具价值：如果市场把加息路径重新定价为更平坦、接近“不加息”，该仓位可能受益。这些交易直接反映一个观点：目前市场定价过于激进。
