市场关注转向更早复苏
住宅投资预计将拖累增长，原因是住房活动放缓。政府支出预计将成为第四季度的主要支撑。 净出口（net exports，出口减去进口）也预计将在第四季度对增长作出贡献。12月GDP预计增长0.2%，主要由服务业产出走强带动。 1月“快报”（flash，提前发布的初步估算数据）预计显示增长0.1%至0.2%。这将使第一季度的起点更稳健，强于第四季度。 我们认为，2025年第四季度预计收缩0.4%，证实了市场一直预期的“技术性衰退”（technical recession，通常指连续两个季度GDP为负增长）。加拿大统计局（Statistics Canada，加拿大官方统计机构）本周发布的官方数据表明，经济按年率萎缩0.5%，主要由于去年全年家庭支出放缓。这些回顾性数据（backward-looking data，反映已发生情况的数据）很可能已被大多数资产价格消化（priced in，市场已提前反映在价格中）。为更宽松政策做交易布局
当前重点应转向2026年第一季度出现的复苏信号。12月GDP增长0.2%，以及1月快报显示类似增速，表明经济底部可能已经过去。这个转折点是未来几周进行布局的关键信息。 这些数据为加拿大央行（Bank of Canada）转向更宽松的货币政策（easing monetary policy，降息或减少紧缩）提供理由，尤其是在1月CPI（消费者价格指数，衡量通胀）降至2.6%之后。我们预计交易员会在市场上更充分地押注（price in，在利率预期中反映）央行4月会议降息。该预期可能对加元形成下行压力。 衍生品交易员（derivative traders，交易期权、期货等金融衍生品的人）可考虑做多加元兑美元的看跌期权（puts，价格下跌时获利的期权），或使用BAX（Banker’s Acceptance futures，银行承兑汇票期货，用于押注短期利率变化）期权押注短期利率下行。这些头寸将直接受益于市场预期央行立场更“鸽派”（dovish，更偏向降息、支持增长）。这类交易窗口可能集中在未来一个月、下次政策会议之前。 我们也预计，加拿大股票指数的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的未来波动预期）将随着对深度衰退的担忧减弱而下降。通过卖出波动率（selling volatility，从波动下降中获利）策略，比如在S&P/TSX 60指数期权上做空宽跨式（short strangles，同时卖出看涨与看跌期权、押注价格在区间内波动的策略），可能有利可图。市场前景正从经济不确定转向缓慢、由政策支撑的复苏。
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