工资增长展望
工资增长预计会放缓，但各项指标仍偏高。整体平均周薪（Average Weekly Earnings，指每周平均工资收入）预计为 3.8%（3m/y，指过去三个月相对一年前同期的年增幅），对比市场 3.9%，前值 4.2%。 剔除奖金的平均周薪（ex-bonuses，指不把一次性奖金算入工资，更能反映基本薪资趋势）预计为 4.0%（3m/y），与市场一致，低于前值 4.2%。私人部门剔除奖金的薪资预计为 3.5%（3m/y），与市场一致，高于前值 3.4%。 该报告指出，较弱的劳动力数据在过去往往有利于英国央行（Bank of England）放松政策（policy easing，指降息或减少紧缩力度）。报告补充，短期市场焦点可能转向伊朗冲突带来的通胀影响，而不只看英国数据。对交易员的市场含义
这种大幅降温并未真正出现。根据英国国家统计局（Office for National Statistics）最新数据，截至 2026 年 1 月的三个月，英国失业率维持在更具韧性的 4.5%。这种韧性让英国央行有理由在今年至今维持利率不变，也显示经济基本面比 2025 年当时预期更强。 但工资增长如预期仍偏高，目前剔除奖金的平均周薪为 3.9%。这种“粘性”（stickiness，指数据下不来、回落缓慢）叠加核心通胀（core inflation，指剔除能源、食品等波动较大的项目，更能反映长期通胀）仍在约 2.8%，解释了央行持续谨慎的原因。2025 年市场担忧的伊朗冲突引发通胀，所幸没有演变成持续性的能源价格冲击。 对衍生品交易员（derivatives traders，交易期货、期权等工具）而言，短期内快速且大幅降息的理由变弱。市场对英国央行夏季会议的“鸽派预期”（dovish expectations，指倾向降息、政策更宽松的预期）可能偏乐观，存在反向操作空间。可通过 SONIA 期货（以英镑隔夜指数平均利率 SONIA 为基准的利率期货，用来押注未来利率路径）来布局：押注降息周期更晚开始，例如 2026 年第三季（Q3 2026，指第三季度）而不是 5 月。 英镑资产波动仍是主题，期权策略更有吸引力。劳动力市场偏强、工资压力仍高的组合，使央行“政策失误”（policy mistake，指利率决策过紧或过松导致经济或通胀偏离目标）的风险不容忽视。我们认为在富时 100 指数（FTSE 100，英国主要大型股指数）上买入跨式期权（straddle，同时买入同一到期日、同一执行价的看涨与看跌期权，用来押注未来大波动而不押注方向）可用于布局未来货币政策委员会会议（MPC meetings，英国央行制定利率的委员会例会）前后可能出现的波动上升。
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