TD Securities 预计美国服务业活动将走强，认为5月ISM服务业指数将从53.6升至54.7，高于市场共识的53.8。该行将预期回升归因于新订单转强以及供应商交货放缓，并将后者与伊朗冲突相关的供应链中断联系起来。市场也将聚焦“支付价格”（prices paid）分项，作为衡量高企能源成本所带来通胀压力的指标。
本周日程方面，周三将公布ISM服务业、ADP就业以及标普服务业PMI，同时联储官员Barr与Logan将发表讲话，联储褐皮书也将在当日稍晚发布。另据，JOLTS职位空缺数据近期显示韧性，但领先指标暗示4月的上升可能被高估，5月存在向均值回归的风险；且4月的增量主要集中在专业与商业服务领域。TD Securities 指出劳动力市场相关比率信号不一，但将更广泛的信号解读为“趋于稳定”；同时警告称，在周五非农（NFP）前用于市场定价的关键变量，可能会被中东停火进展所盖过。
地缘政治波动与交易策略
我们认为，来自中东的地缘政治头条将带来比即将公布的美国宏观数据更大的市场波动。VIX指数在过去一周已升至19.5，反映这股紧张情绪。因此，未来几周可考虑受益于波动加大的策略，例如在SPX上买入跨式期权（straddle），以捕捉更大的价格摆动。
市场影响与战术观点
我们预计本周ISM服务业报告将表现强劲，其中“支付价格”分项很可能显示能源成本推动的通胀压力仍然顽固。近期CPI数据已显示上月核心通胀回升至3.7%，超出分析师预期。若ISM数据偏热，可能推迟市场对降息的押注，使得做空9月SOFR期货成为对冲联储更偏鹰风险的一个具吸引力选择。
尽管劳动力市场比率显示趋稳，但4月JOLTS报告意外跳升至910万个职位空缺，我们认为这更像统计噪音，后续大概率反向修正。在周五NFP前，这种“强弱并存”的信号为事件驱动型交易创造机会。我们会考虑在USD/JPY等货币对上买入短期限期权，以把握数据发布后波动率最初抬升带来的机会。
与中东相关的供应链问题仍在延续，使WTI原油期货在过去一个月持续运行于每桶95美元上方。我们认为，若本周服务业与就业数据证实美国经济足以承受更高的能源成本，美元有望延续强势。交易者可考虑买入美元指数ETF（UUP）的看涨期权，作为直接参与这一主题的方式。
