黄金市场驱动因素
这些消息拖累原油，并缓解短期通胀担忧，从而支撑不生息黄金（不派利息、没有利息收入的资产）的需求。金价反弹之前一度从200日简单移动平均线（SMA，指把过去固定天数的价格取平均，用来观察趋势）附近约4,100美元回升，该位置被视为四个月低位。 与此同时，冲突仍在继续，包括以色列空袭、伊朗导弹发射，以及海湾国家多次拦截无人机与导弹；黎巴嫩和伊拉克的战事也在加剧。特朗普政府将美国陆军第82空降师数千名士兵调往中东。 市场几乎已完全排除美国联储（美联储）进一步降息的可能，并加大对年底加息的押注，从而支撑美元。技术面上，黄金在38.2%斐波那契回撤位（Fibonacci retracement，用前一段行情的高低点按比例测算可能的阻力/支撑区间）附近遇到阻力；若突破4,600美元，目标看向4,637美元及4,750美元附近；下方支撑在4,470与4,401美元，其后是4,250–4,300美元。 鉴于高波动环境，我们认为交易者可考虑“无论涨跌、只要大幅波动就可能获利”的策略。未来几周买入平值跨式/宽跨式（at-the-money straddle/strangle：同时买入同到期的看涨期权与看跌期权；跨式用相同行权价，宽跨式用不同且更分散的行权价，押注波动扩大）或更合适，因为无论达成和平协议还是明显升级，都可能推动金价明显脱离当前区间。类似情况曾出现在2020年初美伊紧张期间，当交易者为地缘风险做对冲时，黄金波动率指数GVZ（Gold Volatility Index，反映市场对黄金未来波动预期的指标）在数天内飙升逾30%。波动率期权策略
偏多者在金价明确站上4,600美元阻力前宜保持谨慎。相比直接买入期货（futures，按约定价格在未来交割的合约，波动带来盈亏放大），使用牛市看涨价差（bull call spread：买入较低行权价看涨期权、同时卖出较高行权价看涨期权，以降低成本并限定最大风险与最大收益）可在参与潜在上行至4,750美元附近的同时，把风险控制在可预期范围内；若外交努力失败、而偏鹰派的美联储叙事（hawkish，指倾向加息或维持高利率以压通胀）重新主导市场，也更能保护资金。 美元走强仍是黄金的重要压力来源，背后驱动是市场对美联储加息预期升温。CME FedWatch工具（根据利率期货推算市场对加息/降息概率的指标）显示，市场计入年底加息的概率接近70%，与一个季度前的情绪形成明显反差。这一偏鹰派转向支撑美元，并可能限制黄金的上行空间，除非出现新的地缘冲突升温。 交易者也应为谈判破裂做准备，届时黄金可能回测关键支撑。买入看跌期权（put，价格下跌时可能获利的权利）或建立熊市看跌价差（bear put spread：买入较高行权价看跌期权、同时卖出较低行权价看跌期权，以降低成本并限定收益/风险）可作为多头持仓的对冲，尤其当价格跌破关键的4,401美元支撑区时更有参考意义。有关美军进一步增兵与导弹袭击持续的报道也显示局势仍高度不稳定。
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