地缘政治紧张与市场影响
冲突持续，以色列袭击伊朗中部与贝鲁特。霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，全球约五分之一的石油经此运输。 德黑兰周日宣布由穆吉塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）出任最高领袖（Supreme Leader Ayatollah，伊朗最高政治与宗教权威）。《金融时报》报道，G7（七国集团）财长计划讨论从储备中释放石油。 根据Prime Market Terminal数据，掉期市场（swaps market，用利率掉期合约反映市场对未来利率的预期）预计美联储（Federal Reserve，美国中央银行）到2026年底累计降息36个基点（basis point，基点；1个基点=0.01个百分点）。纽约联储SCE（Survey of Consumer Expectations，消费者预期调查）显示，2月一年期通胀预期为3%，低于1月的3.1%；三年与五年期预测维持在3%。 接下来美国数据包括就业、房市、消费者通胀与核心PCE（Core PCE，核心个人消费支出物价指数；剔除食品与能源，被视为美联储关注的通胀指标）。技术面（technically，以图表价格区间与关键价位观察市场）方面，金价在5,000至5,194美元区间波动，阻力（resistance，较难突破的上方价位）在5,200美元附近；支撑（support，较难跌破的下方价位）在5,050、5,000美元，50日SMA（Simple Moving Average，简单移动平均线；把过去50天收盘价取平均的参考线）约在4,868美元，以及4,841美元。 各国央行（central banks）在2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元，创年度购买纪录新高。交易信号与前瞻观点
目前市场主要由“油价冲击”推动，而不是典型的避险资金流（safe-haven flows，资金在风险升高时流向被视为更安全的资产）。由于原油以美元计价，美元显著走强；美元走强会压低以美元计价的黄金，即使地缘政治危机升温，金价也承压。现阶段交易者应认识到：美元对油价的反应是最关键因素，盖过黄金传统的避险属性。 未来几周的核心变量将是原油市场的波动。WTI大涨逾30%后，期权定价（options pricing）显示隐含波动率（implied volatility，期权价格“倒推”出的市场对未来波动的预期）已升至2022年初期冲突升级以来未见水平。若G7国家可能释放战略石油储备（strategic petroleum release，政府动用国家储备投放市场以压价），风险将呈双向（价格可能大涨也可能大跌）。因此，比起押单边方向，更适合考虑从大幅波动获利的策略，例如跨式策略（straddle，同时买入同一到期日、同一行权价的看涨与看跌期权，押“波动变大”）。 黄金目前夹在两股力量之间：强势美元压制金价，地缘政治担忧提供支撑。技术图表显示5,000至5,200美元阻力区间明确，意味着可考虑区间型的衍生品策略（derivatives，衍生品，如期货与期权）。持仓量（open interest，未平仓合约数量）数据显示，期权合约在这些特定行权价（strike prices，期权可买卖标的的约定价格）附近近期增加，反映市场也在押注盘整（consolidation，价格在区间内震荡整理）延续。 我们认为美元将继续走强，尤其相对主要石油进口地区的货币，如日元与欧元区货币。美元指数（DXY，美元指数的常用缩写）本月已上涨逾2%。历史上油价冲击（如1970年代）常见“先涌向美元”的现象。宏观交易（macro trade，从大趋势出发的交易）上，可关注做多美元、做空日元（USD/JPY）或欧元（EUR/USD）的方向性部位（long positions，做多仓位）。 美联储的利率路径高度不确定。掉期市场已消化掉我们原先预期的2026年大部分降息空间。接下来核心PCE将成为最关键经济数据，因为若数值偏高，市场可能进一步下调降息预期，甚至定价“完全不降息”。这种情况与2023年的黏性通胀（persistent inflation，通胀长期下不来）相似，当时市场多次押注美联储转向（Fed pivot，立场从紧缩转为宽松）但反复落空。 创建你的VT Markets真实账户 并 立即开始交易 。
立即开始交易 – 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户
