周三亚洲早盘，黄金走强，XAU/USD 在从上周触及的年度低点反弹后回到约 4,335 美元。此前美伊达成旨在结束战争的框架协议，令市场情绪改善。眼下焦点已转向当日晚些时候公布的美联储利率决议，预计将为短期定价定调。
华盛顿与德黑兰正准备签署一项临时和平协议，完整协议或将在未来两天内公布，并在瑞士举行签署仪式。另据消息，美国总统周二表示霍尔木兹海峡可能在周五重新开放，并称该协议已是“完成的交易”。能源与通胀冲击缓解也传导至利率预期：CME FedWatch 工具显示，美国 12 月加息概率已从上周接近 70% 降至 58%。市场普遍预计美联储将在 6 月维持政策不变，将联邦基金目标区间维持在 3.50% 至 3.75%；同时投资者将关注新闻发布会，以捕捉凯文·沃什（Kevin Warsh）的信号。
美伊和平前景下的市场动能转变
随着美伊和平协议框架到位，我们看到市场动能出现显著转变。随后油价下跌——布伦特原油今年首次跌破每桶 85 美元——正在缓解困扰市场的通胀担忧。在这种环境下，尽管局势降温，黄金仍能在 4,335 美元附近获得支撑，这也就不难理解。
如今所有注意力转向今日稍晚的美联储决议。市场已重新定价：在 5 月最新 CPI 报告显示通胀降温至 2.8% 后，12 月加息概率降至 58%。我们认为这带来机会，因为美联储可能释放出比先前市场预期更偏鸽派的立场。
市场策略与资产展望
在上述变化下，我们应考虑受益于市场恐慌下降的策略。随着 VIX 指数大幅回落至约 12.5 的两年低点，卖出波动率看起来更具吸引力。这可包括在主要股指上卖出看跌期权，或利用期权押注未来数周低波动率延续。
对黄金而言，叙事正从“地缘政治对冲”转向“利率交易”。随着美联储进一步激进加息的可能性下降，黄金这类无息资产相对更具吸引力。我们认为可通过买入看涨期权进行布局，若美联储确认转向鸽派，金价有望进一步走高。
这一情境让人联想到 1991 年第一次海湾战争后的市场反应：油价大幅下跌、随后股市走强。我们预期股市也可能迎来类似的“和平红利”，尤其是此前因高能源成本而承压的板块。因此，买入运输类或消费导向 ETF 的看涨期权，可能是较为稳健的选择。
