黄金（XAU/USD）连续第二个交易日下跌，周三欧洲早盘跌至一周低点，接近4,575美元。由于地缘政治不确定性持续，美元（USD）需求获得支撑；同时，市场担忧通胀持续，预期全球主要央行会更“鹰派”（倾向加息、收紧货币政策），包括美国联邦储备局（Fed，美联储），资金因此从“不生息”（不支付利息或股息）的黄金流出。中东方面，美军表示周一在伊朗南部对导弹阵地及试图布设水雷的船只展开“自卫性打击”；德黑兰批评此举违反自4月初起的停火安排，而伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）警告保留报复权利。
这场对峙，加上霍尔木兹海峡几乎关闭，以及美国对伊朗港口的封锁，支撑了原油价格，并加剧市场对通胀的担忧。在此背景下，澳洲联储（RBA）已在5月加息；市场预期欧洲央行（ECB）、日本央行（BoJ）与纽西兰央行（RBNZ）可能在年底前加息；交易员则押注美联储12月再加息的概率约为50%。周三美国没有重要数据公布，焦点转向联邦公开市场委员会（FOMC，美联储的利率决策机构）官员讲话，以及周四将公布的美国PCE物价指数（个人消费支出物价指数，美联储偏好的通胀指标）与美国GDP（国内生产总值，经济总量）第二次估值。技术面上，XAU/USD在4,580美元附近受阻，该位置与四小时图的100周期EMA（指数移动平均线，用来观察趋势的均线指标）重合；RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌动能）约在41，MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势与动能）仍为负值；若跌破4,450美元，回调可能进一步加深。
地缘政治不确定性与通胀压力拖累金价
目前黄金承压下行，跌至一周低点、接近4,575美元区间。走弱主因是美元走强，而美元受益于持续的地缘政治不确定性。这些因素正把资金从黄金市场转移出去。
美国与伊朗的冲突是支撑美元“避险”（风险上升时资金倾向流向更安全资产）地位、并压制金价的关键因素。芝加哥期权交易所波动率指数（CBOE VIX，也称“恐慌指数”，衡量市场对未来波动的预期）近期回升至14.5，显示市场紧张情绪升温。地缘政治带来的“风险溢价”（投资者为承担额外风险而要求的回报）目前明显更偏向支撑美元。
由于紧张局势可能影响霍尔木兹海峡的原油供应，通胀担忧难以消退。最新美国消费者物价指数（CPI，衡量消费者购买商品与服务价格变化的通胀指标）同比为3.6%，强化市场对美联储将维持鹰派立场的看法。市场目前计入美联储12月加息概率约55%，这会提高持有“不生息”黄金的“机会成本”（选择一种资产而放弃另一种可能收益）。
我们在周四关键数据公布前倾向保持谨慎，包括美国PCE物价指数与GDP报告。这些数据将影响美联储下一步政策取向，并可能引发市场大幅波动。在此之前，预计交易员会避免在黄金上建立过大的“仓位”（持仓规模）。
