央行预期转向
战前，市场预期美联储今年至少降息两次；但根据彭博利率互换（用来反映市场对未来利率定价的金融合约）数据显示，如今到12月仅计入约20个基点（利率变动单位，100个基点=1%）的降息幅度。市场也已完全计入欧洲央行（ECB）将在7月加息，并上调英国央行（BoE）年底前进一步收紧政策（加息或减少刺激）的预期。 美元指数（衡量美元对一篮子主要货币的强弱）升破100，创2025年11月以来最高。美国10年期国债收益率（债券利率，反映融资成本与利率预期）维持在约4.25%，接近五周高位。美国核心PCE（核心个人消费支出物价指数，不含食品与能源，是美联储偏好的通胀指标）1月按月升0.4%，按年升3.0%；美国第四季GDP（国内生产总值，经济增长指标）增速为0.7%，低于1.4%的预测。 在4小时图上，价格跌破100周期SMA（简单移动均线，用过去一段时间的平均价来观察趋势）约5,163美元，并测试200周期SMA约5,083美元。RSI（相对强弱指数，用来衡量买卖动能与超买超卖）约在42附近；ADX（平均趋向指数，用来衡量趋势强弱）上升至接近20。 中东冲突正从根本上改变2026年的通胀与利率格局。霍尔木兹海峡实际被封锁，等同出现明显的石油供应冲击，迫使各国央行放弃原本在2025年底预期会转向宽松（偏向降息）的路线。在收益率上升与美元走强的环境下，像黄金这类不生息资产（本身不支付利息或股息）会明显承压。 在金价受压下，可关注是否跌破关键的5,000美元心理关口。买入看跌期权（put option，价格下跌时获利的期权）并选择约4,900或4,850美元的行权价（strike price，期权约定买卖价格），到期日为2026年4月，可作为把握潜在新一轮抛售的方式。技术面也倾向偏空，因为动能正在减弱。Strategic Positioning Ideas
当前情况类似过去的能源危机：地缘政治事件带来“滞胀”压力（经济增长变慢但通胀上升）。西德州中质原油WTI（美国原油基准）已升至每桶150美元以上，为十多年来未见水平，需求被压制的风险上升；这一点也反映在2025年第四季GDP偏弱。CBOE波动率指数VIX（衡量美股市场恐慌与波动的指标）也持续在25以上，显示未来数周市场压力与不确定性仍高。 美元走强主要来自两点：避险需求（资金在风险上升时转向相对安全资产）以及市场重新定价美联储政策。由于市场基本不再押注今年降息，可维持做多美元的思路，尤其对那些反应可能较慢的央行所对应的货币。同时，也可通过放空10年期美债期货（卖出期货押注价格下跌、收益率上升）表达对债券偏空的观点，押注收益率升破当前4.25%。 Create your live VT Markets account and start trading now.
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