黄金（XAU/USD）周五亚洲早盘小幅走高至约4,795美元。交易氛围受到地缘政治担忧缓和以及通胀压力持续的影响。
据路透报道，黎巴嫩与以色列周四开始为期10天的停火。以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，他同意停火是为了支持与黎巴嫩推动和平协议的谈判。
中东外交成焦点
美国与伊朗的下一轮会谈可能在周末举行。美国总统唐纳德·特朗普称，两国希望在下周停火到期前争取延长停火，市场将关注最新进展。
霍尔木兹海峡可能被封锁仍是主要风险。若能源供应受阻，油价可能上升，进一步推高通胀，并降低市场对降息的预期。
在地缘政治不确定时，黄金通常会上涨，但黄金不派息（持有黄金不会像存款或债券那样获得利息），当利率维持高位时吸引力会下降。支撑因素可能来自央行买盘，中国人民银行（PBoC，中国央行）把连续买入黄金的时间延长至截至2026年3月的18个月。
黄金接近4,795美元之际，市场短线更关注周末美伊会谈。若谈判顺利，并延续以黎停火的正面氛围，地缘政治风险溢价（市场因战争或冲突风险而额外抬高的价格部分）消退，金价可能出现明显回调。目前局势脆弱，新闻标题会主导短期波动。
通胀与期权仓位
通胀持续偏高令前景更复杂。美国2026年3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通胀的指标）读数为3.8%，高于市场预期。这使美联储难以从紧缩立场（通过高利率压制通胀的政策取向）转向宽松，联邦基金利率（Fed Funds Rate，美国主要政策利率）维持在约5.5%，对不派息的黄金形成压力。高利率环境会提高长期持有黄金的机会成本（把资金放在黄金上，意味着放弃利息收入）。
鉴于和平谈判存在“非黑即白”的结果风险（要么成功、要么失败），交易者可考虑用期权（Options，一种合约：在未来以约定价格买入或卖出资产的权利）来限定风险。回顾2025年末的波动飙升，买入看跌期权（Put，金价下跌时获利或用于对冲的合约）可用来防范因和平进展导致的快速下跌。市场正在定价较大波动，VIX（波动率指数，反映市场对未来波动的预期）稳在20以上。
反过来，若谈判失败，金价可能迅速走高，尤其霍尔木兹海峡仍是重大隐忧。谈判破裂可能推动黄金再创新高，突破5,000美元，资金会寻求避险。使用看涨期权价差（Call spread：同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，以降低成本并限制最大收益）可在控制成本的同时把握上行机会，但在当前高波动下入场成本仍偏高。
世界黄金协会（World Gold Council）2026年第一季报告提到，央行买盘提供了强力支撑。中国人民银行已连续18个月买入黄金，多家新兴市场央行也跟随这一趋势。持续的需求为金价提供“底部支撑”，意味着即便出现较深回调，时间可能也不会太长。
