阿根廷5月消费者价格指数（CPI）环比上涨2.1%，低于市场一致预期的2.3%。这一读数显示，月度价格上涨速度比市场此前预期更为温和。
该数据点进一步加深了市场对阿根廷通胀走势的关注，政策制定者与市场参与者正密切跟踪去通胀是否正在取得更明确的进展。由于5月结果较预测低0.2个百分点，市场焦点很可能将继续放在接下来的CPI发布上，以确认这一趋势是否延续。
去通胀进程加速
5月通胀为2.1%，清楚表明去通胀进程的推进速度快于我们此前的预期。这已是连续第五个月回落，使年化通胀率降至财政改革启动以来的最低水平。我们认为，市场尚未充分计入这一调整的速度。
我们现预计，央行将加快降息周期，可能在未来一个月内行动。这与2024年的路径相一致：当时随着通胀初现见顶迹象，政策利率从100%以上被快速下调至40%。在当前30%水平基础上进一步下调，如今已被明确摆上台面，并将直接影响固定收益资产表现。
对债券、股市与波动率的市场含义
这强化了我们对阿根廷主权债券的看多观点，我们也在关注相关期货合约的做多机会。尽管降息可能对汇率构成压力，但通胀回落带来的基本面稳定性，应可避免比索在官方“爬行盯住”（crawling peg）机制之外出现无序波动。该国美元计价债券收益率已显著压缩，在财政前景改善的推动下，仍有望延续上涨行情。
在股市方面，更低的融资成本构成重要利好，使得对Merval指数配置看涨期权成为具吸引力的策略。经历2024年严重收缩后，经济已出现触底早期迹象，当时经济活动一度下滑超过8%。我们也看到出售波动率的机会：若去通胀顺利推进，市场环境将更稳定、更具可预测性。
