黄金（XAU/USD）周二在震荡区间内波动，徘徊在4,658美元附近，市场等待美国对伊朗期限前的最新进展。由于投资者关注是否会出现停火或达成协议的消息，交投缺乏明确方向。

特朗普设定美国东部时间晚上8点（格林尼治时间周三00:00）的期限，要求伊朗“达成协议，或开放霍尔木兹海峡”。他也警告，若无法达成协议，将打击伊朗的能源与民用基础设施。

聚焦伊朗期限与霍尔木兹海峡

伊朗通讯社（IRNA）报道，德黑兰通过巴基斯坦转达的停火提案遭到拒绝，转而提出一项10点计划。该计划包括永久结束战争、解除制裁，以及确保霍尔木兹海峡安全通行的框架。霍尔木兹海峡是中东重要的石油运输要道，若受阻可能推高油价并冲击全球供应。

黄金未出现持续的“避险”买盘（即在地缘冲突或不确定性上升时，资金转向相对被视为更稳健的资产），美元保持坚挺。油价走高加剧通胀担忧，并让市场更相信利率将“维持在高位更久”（即降息更慢、利率偏高的时间更长）。

本周稍后将公布美国3月CPI（消费者物价指数，用来衡量通货膨胀的指标），市场预测按月上涨0.9%（2月为0.3%），按年上涨3.3%（此前为2.4%）。市场基本已削弱对今年降息的预期。

彭博报道，中国在3月增持约16万金衡盎司（约5吨），为连续第17个月买入。世界黄金协会（WGC）估算，全球央行在前两个月净买入25吨。央行买金通常代表希望分散外汇储备风险，并降低对单一货币资产的依赖。

技术形态与期权策略

在4小时图上，XAU/USD形成“看跌旗形”（一种常见技术形态，通常表示下跌后短暂整理，之后可能延续下跌）。100周期SMA（简单移动平均线，用来平滑价格、观察趋势的均线）在4,654美元附近，200周期SMA在4,908美元附近。支撑位包括50周期SMA约4,585美元，其后是4,400美元与4,100美元。RSI（相对强弱指数，用于衡量动能是否偏强或偏弱）在50附近，MACD（指数平滑异同移动平均线，用于判断趋势与动能）略为负值。

鉴于当前价格走势震荡，市场更应关注“波动率”（价格波动幅度）。黄金夹在地缘风险溢价（因冲突风险而额外计入的价格因素）与美联储偏“鹰派”（倾向维持高利率以压制通胀）的现实之间。进行衍生品交易（如期权、期货等合约）的投资者，可考虑受益于大幅波动的策略，因为市场仍未决定下一步方向。

随着XAU/USD期权的“隐含波动率”上升（从期权价格推算的市场对未来波动预期），未来几周买入跨式（straddle：同一到期日同时买入相同行权价的看涨与看跌期权）或宽跨式（strangle：同一到期日买入不同行权价的看涨与看跌期权）可能更有效。这类策略可在价格向上或向下大幅突破时获利，而不必押注中东谈判结果。美国CFTC（商品期货交易委员会）数据显示，“未平仓合约”上升（open interest：尚未了结的合约数量），且价外看涨与价外看跌（out-of-the-money：行权价对持有人不利、但成本较低的期权）都增加，反映大资金也在为重大行情做准备。

若参考2025年出现的看跌旗形，若紧张局势降温，类似形态可能再现。强势美元与高利率的压制仍在。若跌破4,585美元附近支撑，交易者可能转向买入看跌期权（put，价格下跌时获利），目标看向4,400美元这一上一次的重要心理关口。

不过，央行买盘带来的中长期支撑也不可忽视。世界黄金协会（WGC）数据显示，央行在2025年净增持850吨，创纪录第二高年份（仅次于2022年）。这类持续需求为价格提供“底部支撑”，意味着若出现急跌，机构资金可能视为逢低配置机会。